20170925-申万宏源-商业贸易行业周报_商务部首次明确支持无人零售_供应链管理为发展核心_11页_1009kb

商业贸易行业周报总结

核心内容

本报告为2017年9月25日发布的商业贸易行业周报，内容涵盖行业动态、市场表现、重点公司分析及投资建议。

主要观点

• 无人零售支持政策：商务部首次明确支持无人零售，将其视为推进供给侧结构性改革的有益尝试，强调其在满足消费者个性化、多元化需求方面的潜力。
• 供应链管理为核心：无论零售业态是有人还是无人，线上还是线下，零售行业的核心始终是供应链管理能力。能否持续为消费者提供质优价廉的商品是检验零售企业竞争力的关键。
• 市场表现稳定：本周市场总体趋稳，商业贸易行业表现良好，申万商业贸易行业整体周涨幅为0.96%，排名所有28个申万一级子行业第6位。
• 重点个股推荐：继续推荐永辉超市，因其成长空间大、经营业绩增长确定性强；同时建议关注低估值个股王府井和鄂武商，认为其存在估值修复机会。

关键信息

市场行情回顾

• 上证综指收于3352.53点，周跌0.03%。
• 沪深300指数收于3837.73点，周涨0.17%。
• 中小板收于7525.40点，周涨0.49%。
• 创业板收于1866.42点，周跌0.49%。
• 商业贸易行业表现优于沪深300指数，其中一般零售子板块周涨幅为1.91%，专业零售子板块周涨幅为2.86%。

个股表现

• 涨幅前五：

  • 苏宁云商（8.58%）
  • 新华百货（8.03%）
  • 百大集团（7.54%）
  • 友阿股份（6.81%）
  • 合肥百货（6.32%）

• 跌幅前五：

  • 秋林集团（-4.81%）
  • 大连友谊（-4.13%）
  • 人人乐（-4.02%）
  • 天音控股（-3.81%）
  • 深赛格（-3.47%）

行业新闻回顾

1. 商务部支持无人零售：强调无人零售在满足消费需求方面的价值，但也指出其在监管机制和技术成熟度等方面仍面临挑战。
2. 周黑鸭小龙虾产品下架：新品上市仅三个月即下架，面临毛利率下降和单店盈利减少等问题。
3. 步步高供应链迁至上海：为提升供应链管理能力，步步高将腾万里供应链公司总部迁往上海。
4. 饿了么推出无人值守货架“e点便利”：标志着阿里正式参战无人零售领域，或将引发“千团大战”。
5. 太平鸟与阿里达成新零售合作：计划在品牌建设、大数据赋能、消费者运营等方面深化合作。
6. 每日优鲜完成2.3亿美元融资：计划投入资金发展无人值守零售，提升生鲜供应链能力。
7. 腾讯与京东推出“CP计划”：通过IP与商品结合，探索跨界合作新模式。
8. 砂之船奥莱在长春开业：成为吉林省首家超级奥特莱斯，覆盖多个国际国内品牌。
9. 苏尚智联生活广场开业：以社区服务型业态为主，覆盖周边2公里约4万人。

行业上市公司公告

• 远大控股：股东股份被解除质押，公司总股本的14.56%由金控资本持有。
• 汉商集团：卓尔控股及阎志增持公司股票，合计持股达30%。
• 深圳市农产品股份有限公司：拟公开挂牌出售中农网8.36%股权，涉及重大资产重组。

行业重点公司估值

投资建议

• 持续推荐永辉超市：其成长空间大，经营业绩增长确定性强，且已成功实现全国化布局，未来仍有5倍开店空间。
• 关注低估值个股：推荐王府井（PB 1.3倍，PE 15倍）和鄂武商（PE 12倍，PB 2倍），认为其估值修复机会显著。
• 行业评级：整体为中性，行业与整体市场表现基本持平。
• 个股评级：部分个股如永辉超市被推荐为买入或增持，其他个股则根据其估值和业绩表现给出相应的投资建议。

投资风险提示

• 投资决策应基于个人投资目标、财务状况及市场环境，不应仅依赖投资评级。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户参考，不构成投资建议。