2017-商业贸易行业：阿里股价屡创新高，生态链标的迎来配置价值_15页-1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所发布的零售行业分析报告，重点分析了商贸零售板块的市场表现及投资机会。报告指出，2017年7月，阿里股价屡创新高，推动其生态链公司迎来配置价值，同时指出零售行业正经历弱复苏，龙头公司基本面持续向好，具备较强的成长潜力。

主要观点

• 板块表现：上周商贸零售（中信）指数上涨1.21%，跑赢沪深300指数1.39个百分点。子板块中，贸易指数涨幅最大（1.76%），超市指数下跌（-1.15%）。
• 行业趋势：零售行业整体呈现结构性分化趋势，部分具备供应链优势及激励机制充分的公司表现突出，预计未来板块将延续强者恒强的格局。
• 线上增长：线上零售持续高增长，同比增长30.89%，电商盈利水平逐步回升，竞争趋缓。
• 新零售发展：零售与科技结合是新零售发展的关键，阿里巴巴、苏宁等企业正通过科技赋能提升零售体验和效率。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：93家
• 行业总市值：1062633.82百万元
• 行业流通市值：776574.167百万元

投资组合推荐

投资建议

• 重点推荐公司：苏宁云商、南极电商、永辉超市
• 投资评级：苏宁云商与南极电商为“买入”，永辉超市与银座股份为“增持”
• 目标价：苏宁云商19.61元，南极电商18.94元，永辉超市8.01元，银座股份14.83元

风险提示

1. 市场系统性风险：板块高弹性下，若市场下行，可能带来较大压力。
2. 全渠道融合不及预期：传统线下零售企业转型线上需大量资本及费用，若线上业绩低于预期，可能影响整体表现。
3. 管理层对转型未达成统一：转型过程中，若管理层未能统一战略方向，可能影响企业运营效率。

新零售动态跟踪

1. 苏宁云商：计划开设100家社区小店，以抢占流量入口。线上亏损收窄，线下毛利率提升，金融及物流业务增长显著。
2. 盒马鲜生与永辉超市：两者在供应链与物流方面各有优势，不存在直接竞争，且盒马鲜生在二三线城市以加盟形式拓展，短期内对永辉超市影响不大。
3. 亚马逊进军东南亚市场：亚马逊正式进军新加坡市场，与阿里巴巴在东南亚市场展开竞争，同时拓展B2B市场。
4. 鲜花电商崛起：鲜花电商市场规模快速增长，预计2019年将突破600亿元，线上销售占比将超过线下。
5. 京东与唯品会合作：双方用户群体互补，未来合作空间广阔，有利于拓展电商市场。
6. 香港电商发展受限：市场规模小、履约成本高、线下零售发达，成为电商发展的阻力。

传统零售动态跟踪

1. 大润发调整策略：与欧尚合并采购部，设立缤果盒子，入驻美团外卖，尝试多元化转型。
2. 上海恒隆商场零售额大涨：上半年零售销售同比暴涨29%，租金收入增长9%，反映奢侈品零售复苏。
3. 西安传统百货转型：设立农垦专区，尝试多元化城市生活服务，提升购物体验。
4. 星巴克中国门店表现：同店销售增长低于预期，决定收购华东市场合资企业剩余股份，转向直营模式。

资本动态跟踪

1. 第一物业融资：完成1亿元融资，用于团队发展、内容建设及产品推广，显示物业行业具备发展潜力。
2. 老刀网络获得Pre-A轮投资：华耀资本提供千万级战略投资，用于农资智能营销平台发展。
3. 沃尔玛Asda拟收购B&M：计划斥资44亿英镑收购英国折扣零售商B&M，但尚未确认。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅15%以上），增持（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅5%~15%之间）
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上），中性（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~10%之间），减持（预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）

重要声明

• 本报告基于中泰证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映作者的研究观点，力求独立、客观和公正。
• 本报告仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者需自行关注更新或修改。
• 本报告版权归中泰证券所有，未经许可不得发布、复制或修改。