20181210-开源证券-煤炭行业周报_电厂日耗持续回升_焦炭价格止跌_21页_2mb

煤炭行业分析总结

核心内容

2018年12月10日，开源证券发布的煤炭行业研究报告指出，煤炭板块在上周整体呈现高位震荡走势，指数全周收盘于2441.18点，上涨2.31%，跑赢沪深300指数2.03个百分点。行业整体表现优于市场，部分上市公司涨幅显著，但也有部分公司下跌。

主要观点

1. 行业表现

• 煤炭板块整体上涨，跑赢市场。
• 上市公司多数收涨，其中永泰能源停牌，其余29家公司上涨，1家公司收平，5家公司下跌。
• 涨幅较大的公司包括：新大洲A（13.22%）、ST云维（6.47%）、山西焦化（4.67%）、安源煤业（4.65%）。
• 跌幅较大的公司包括：蓝焰控股（-2.19%）、陕西煤业（-0.65%）、中煤能源（-0.61%）、中国神华（-0.48%）、美锦能源（-0.28%）。

2. 行业及上市公司动态

• 中长期合同签订：11家煤炭集团与19家用户企业签订了3.1亿吨煤炭中长期合同，显示出行业对稳定供应的需求。
• 环保限产政策：唐山市要求钢铁企业严格执行高炉错峰生产，对焦化企业开工率产生影响。
• 产能退出：甘肃完成2018年关闭煤矿28处、产能538万吨的任务，反映国家持续推进供给侧改革。

3. 动力煤市场

• 环渤海动力煤指数持平，秦皇岛港煤价小幅下降。
• 国外动力煤价格在前期下跌后有所回升。
• 电厂日耗小幅回升，煤炭库存可用天数下降至28天，仍处高位。
• 冬季采暖需求和进口煤限制政策推动国内有效需求增长。

4. 焦煤与焦炭市场

• 焦煤价格整体持平，焦炭价格止跌。
• 雾霾天气和钢价下降影响供需预期，焦化企业开工表现不一。
• 大型企业开工率回升，但部分中小企业开工率下降。
• 焦炭产量略有上升，但整体开工率仍受环保政策影响。

5. 无烟煤市场

• 无烟煤价格持平，下游产品如水泥价格继续上涨，而尿素和精甲醇价格持续回落。

6. 投资策略

• 投资主线：
  • 成本控制良好、代表先进产能的企业；
  • 细分煤种龙头，估值较低；
  • 国企改革相关概念的煤炭企业。
• 个股推荐：关注低估值大型龙头企业如中国神华、潞安环能；同时关注具备国企改革和地方重组概念的公司，如西山煤电、山西焦化等。
• 风险提示：宏观经济下行超预期、政策风险。

关键信息

价格跟踪

• 环渤海动力煤价格：571元/吨，环比持平。
• 秦皇岛港山西大混（Q5000K）：546.60元/吨，环比下降10.40元/吨。
• 柳林4号焦煤车板价：1750元/吨，环比持平。
• 天津港一级冶金焦价格：2320元/吨，环比持平。
• 澳大利亚峰景硬焦煤到岸价：216美元/吨，环比下降2美元/吨。

库存情况

• 电厂煤炭库存保持高位，可用天数下降至28天。
• 秦皇岛港库存回升至569.50万吨。
• 大中型钢厂炼焦煤库存可用天数下降至8天，喷吹煤库存可用天数下降至13.2天，焦炭库存可用天数为14.2天。

下游动态

• 钢材综合价格指数报收106.39点，环比下降5.43点。
• 钢铁产量当月值和同比值均有所增长。
• 水泥价格指数小幅上升，尿素和精甲醇价格持续下降。

投资建议

• 关注点：煤炭板块盈利稳定增长，建议关注成本控制良好、先进产能代表的公司，以及低估值的细分煤种龙头。
• 重点个股：中国神华、潞安环能、西山煤电、山西焦化等。
• 趋势：随着采暖季的来临和进口煤限制政策的实施，国内煤炭需求有所回升，预计焦煤焦炭市场将维持紧供给格局。

图表与数据来源

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5-图32：涵盖动力煤、焦煤焦炭、无烟煤及下游产品价格和库存情况的详细数据图表

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下行超预期，可能影响煤炭需求。
• 政策风险：环保限产政策可能进一步影响行业供需格局。

分析师承诺与法律声明

• 分析师承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议，客户应自行判断是否适合其投资需求。
• 本报告的版权属于开源证券，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。