20240623-开源证券-煤炭行业周报_电厂日耗及铁水日均产量续涨_煤价有望筑底反弹_30页_4mb

煤炭行业周报投资分析总结

1. 投资评级与观点

• 煤炭板块评级：维持“看好”，核心价值资产具备周期弹性与高股息优势。
• 煤价判断：
  • 动力煤：价格处于箱体下限（800元/吨支撑），区间弹性（高点或至1100元）。政策煤种受监管影响，波动较小，电价联动机制支持价格稳定。
  • 炼焦煤：供需基本面支撑价格底部（支撑位1920元/吨），供给收缩（山西减量）与需求韧性（基建地产转型、钢材出口）共同推动完全弹性上涨。
• 投资逻辑：高股息与周期弹性兼备，板块估值低位（平均PE 126倍，PB 150倍），有望吸引更多资金配置。

2. 关键价格指标

• 动力煤：秦港现货价868元/吨（环比跌0.34%，触底反弹趋势显）；年度长协价700元/吨（环比涨0.43%）。
• 炼焦煤：京唐港主焦煤报价2020元/吨，产地吕梁主焦煤稳定，期货贴水幅度上升。

3. 板块估值与表现

• PE（TTM）平均126倍（倒数第三），PB 150倍（倒数第十一），估值处于历史低位。
• 公司层面：中国神华（PE 13倍）、潞安环能（PE 73倍）估值具备提升空间。

4. 个股推荐

• 动力煤弹性：山煤国际、广汇能源、晋控煤业、兖矿能源。
• 炼焦煤弹性：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤。
• 稳定收益：中国神华、陕西煤业（高长协占比，低股息波动）。
• 高股息弹性：新集能源（煤电一体化）、永泰能源（股息率稳定）。

5. 风险提示

• 经济增速下行、进口煤增加、新能源替代压力。