20181118-东兴证券-煤炭行业周报_政策托底仍需日耗发力_焦炭价格高位拐点将至_20页_3mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现略显疲软，中信煤炭指数上涨0.88%，但跑输沪深300指数1.97个百分点，位列29个中信一级板块第27位。动力煤价格承压下行，焦炭市场博弈加剧，炼焦煤价格则呈现易涨难跌的态势。投资组合收益为1.99%，跑赢中信煤炭指数1.11个百分点，重点配置陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各20%。

主要观点

• 动力煤市场：受进口煤政策收紧和下游需求疲软影响，煤价持续下行，周环比下降16元/吨，报收625元/吨。尽管电厂日耗小幅回升，但高库存和长协煤保供抑制了现货采购积极性，短期内煤价或以震荡缓跌为主。
• 焦炭市场：钢焦博弈进入白热化阶段，部分钢企开启提降，但未能落地。受环保限产影响，焦炭供需两端下滑，价格平稳运行。但钢材市场价格下跌，焦炭市场风险积累，预计焦炭价格高位拐点将至。
• 炼焦煤市场：现货市场继续走强，价格易涨难跌。由于焦企采暖季限产尚未全面落地，冬储补库热度不减，供应偏紧，炼焦煤价格仍有上涨空间。
• 运输市场：国内沿海煤炭运价回落，秦皇岛港煤炭调入量、吞吐量、锚地船舶数等指标均出现明显下降，运输压力有所缓解。

关键信息

动力煤价格与供需

• 国内价格：环渤海动力煤Q5500指数报收571元/吨，CCI动力煤Q5500价格指数报收630元/吨，周环比下降2.48%。
• 港口库存：截至16日，环渤海港口库存合计2271万吨，环比增加68万吨。
• 电厂日耗：小幅上升至53万吨，但库存高企，采购积极性低。

焦炭价格与供需

• 焦炭价格：现货市场平稳运行，焦企产能利用率下降1.4个百分点至74.56%，库存增加3.7万吨至46.3万吨。
• 钢厂到货：正常，库存稳定，按需采购为主。
• 环保限产：部分焦企已接到限产通知，限产力度30%-50%，预计后期产量将下滑。

炼焦煤价格与供需

• 港口价格：京唐港主焦煤报收1830元/吨，周环比上涨10元/吨。
• 产地价格：大同弱粘煤Q5500坑口价460元/吨，周环比下降1.08%；神木烟煤末Q6000坑口价429元/吨，周环比下降0.46%。
• 供需情况：焦企限产尚未全面落地，冬储补库热度不减，炼焦煤供应持续偏紧，下游需求旺盛，市场仍处于紧平衡状态。

行业要闻

• 三季度煤炭产业景气值：温和向下调整，但总体平稳，经济环境良好，供给侧改革保障市场供需平衡。
• “十三五”去产能：有望提前两年超额完成，钢铁、煤炭行业结构优化成为重点。
• 煤炭均价同比降1%：煤价小幅下跌，利好煤电企业，发电设备利用小时增加。
• 地方煤矿产量：10月河南原煤产量同比增长5.68%，地方煤矿增长显著。

上市公司重点公告

• 永泰能源：无限售流通股被轮候冻结，冻结起始日为2018年11月15日。
• 山西焦化：收到采暖季限产通知，焦炉结焦时间延长至30小时。
• 陕西黑猫：与天风证券办理补充质押交易，质押股份占公司总股本1.04%。
• 宝泰隆：部分债券回售，回售金额为1000万元。
• *ST安泰：新增逾期债务，累计逾期贷款本金余额为9.71亿元。
• 金瑞矿业：使用自有资金开展委托理财业务，额度为5亿元。

风险提示

• 煤价大幅下跌
• 宏观经济大幅下滑

投资策略

• 维持当前投资组合不变
• 重点配置：陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源，各占20%

行业评级

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，6个月内相对收益率为：
  • 强烈推荐：>15%
  • 推荐：5%-15%
  • 中性：-5%-5%
  • 回避：< -5%
• 行业投资评级：以沪深300指数为基准，6个月内相对收益率为：
  • 看好：>5%
  • 中性：-5%~5%
  • 看淡：< -5%