20180506-川财证券-煤炭行业周报_焦炭价格受益于钢铁景气止跌反弹_14页_1mb

煤炭行业周报总结（20180506）

核心内容

本周煤炭板块整体下跌 $1.32%$，而沪深300指数上涨 $0.47%$。尽管动力煤价格在产地有所反弹，但下游需求疲软，整体上涨趋势难以持续。焦炭价格则受益于钢铁行业景气度提升，出现止跌反弹迹象，但社会库存仍处于高位，预计反弹力度有限。

主要观点

1. 动力煤价格反弹受限：

   • 当前仍处于动力煤需求淡季，电厂库存充足，补库需求较弱。
   • 5月传统水电旺季到来，可能对火电需求形成挤压。
   • 大秦线检修结束，港口煤炭调入恢复正常，供需紧张局面有所缓解。
   • 4月份重启的进口煤限制政策有所放松，影响市场供需格局。

2. 焦炭价格受益于钢铁行业改善：

   • 钢铁供需格局持续改善，钢材盈利上涨，带动煤焦钢产业链上行。
   • 部分焦企涨价要求已被钢厂接受，焦企盈利空间扩大。
   • 焦炭社会库存仍处高位，后续价格反弹空间有限。

3. 短期风险提示：

   • 中美贸易战氛围渐浓，可能对宏观经济预期造成负面影响。
   • 市场对贸易战的过度反应需警惕。

关键信息

行业数据

• 动力煤价格：

  • 汾渭大同5500大卡动力煤报410元/吨，周环比上涨10元/吨。
  • 鄂尔多斯5500大卡动力煤报332元/吨，环比上涨5元/吨。
  • 榆林6200大卡动力煤报427元/吨，环比上涨17元/吨。
  • 港口煤炭供需紧张局面有所缓和，秦皇岛至广州运费周环比上涨 $4.49%$。

• 煤炭需求与库存：

  • 六大发电集团日均耗煤量为64.51万吨，周环比下降4.17万吨。
  • 六大发电集团煤炭库存平均可用天数为20天，环比增加1天。
  • 港口库存方面，秦皇岛港动力煤库存为518.00万吨，周环比持平。

公司动态

• 行业新闻：

  • 2018年一季度规模以上煤企盈利同比增长 $18.1%$。
  • 直报大型煤炭企业原煤产量完成6.2亿吨，同比增加0.5亿吨，上涨 $8.7%$。
  • 呼伦贝尔市规模以上工业企业原煤销量同比下降 $0.7%$。

• 公司新闻：

  • 盘江股份收到“三供一业”财政补助资金1.5亿元。
  • 永泰能源与海南农垦投资控股集团等合资设立海南泰垦体育旅游有限公司，注册资本10亿元，永泰能源持股 $40%$。

行业表现

• 煤炭股一周表现：
  • 涨跌幅前十的股票包括永泰能源（+12.32%）、上海能源（+6.89%）、*ST安泰（+5.73%）等。
  • 涨跌幅后十的股票包括红阳能源（-5.48%）、兖州煤业（-4.27%）、潞安环能（-2.95%）等。

产销存情况

• 动力煤供需：

  • 动力煤总需求与总供给保持相对稳定。
  • 动力煤供需缺口有所缩小。
  • 6大发电集团日耗煤量下降，库存增加。

• 炼焦煤供需：

  • 炼焦煤总需求与总供给维持平衡。
  • 炼焦煤供需缺口较小。
  • 独立焦化厂和大中型钢厂炼焦煤库存均有所上升。

风险提示

• 宏观经济风险：

  • 中美贸易战可能影响市场对宏观经济的预期。
  • 需警惕市场对贸易战的过度反应。

• 行业政策风险：

  • 国家发改委加强煤炭价格监管，政策变化可能对行业产生较大影响。

投资评级

• 证券研究报告评级：
  • 证券投资评级以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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图表目录

• 图1：行业板块表现
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：动力煤价格指数
• 图4：电煤价格指数
• 图5：中国煤炭价格指数
• 图6：环渤海动力煤价格指数
• 图7：动力煤总需求与总供给
• 图8：动力煤行业消费量
• 图9：动力煤供需缺口
• 图10：6大发电集团日耗煤
• 图11：6大发电集团煤炭库存
• 图12：6大发电集团煤炭库存可用天数
• 图13：重要港口煤炭库存
• 图14：动力煤进出口数量
• 图15：动力煤进出口金额
• 图16：国内主要地区炼焦煤价格
• 图17：焦煤期货结算价
• 图18：炼焦煤总需求及总供给
• 图19：炼焦煤供需缺口
• 图20：炼焦煤港口库存
• 图21：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图22：炼焦煤平均可用天数：独立焦化厂
• 图23：大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数
• 图24：炼焦煤进出口数量
• 图25：炼焦煤进出口金额
• 图26：天津港准一级冶金焦价格
• 图27：唐山二级冶金焦到厂价
• 图28：焦炭产量及同比
• 图29：焦炭港口库存
• 图30：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数