20240728-开源证券-煤炭行业周报_电厂日耗持续上行_合理可持续高盈利支持高股息行业周报_27页_3mb

煤炭行业分析报告总结

投资评级与核心观点

• 投资评级：看好（维持），煤炭核心价值资产再起。
• 原因：高股息与周期弹性兼备，板块有望重新布局，资金配置偏好提升，且政策环境下动力煤价格稳中有升。

行业现状

• 电厂日耗持续增长：沿海八省电厂日耗环比上涨25.2%，库存下降0.54%。
• 煤矿供给趋紧：晋陕蒙煤矿开工率环比降1.3%，安监加强。
• 动力煤价格支撑：布油高位运行，非电煤需求增加，电厂“煤电价格联动”保电价。
• 炼焦煤需求强劲：铁水日均产量维持高位，钢材出口增长，山西减量目标支持供给收缩。

价格判断

• 动力煤：箱体震荡，区间的下限为800元，向上弹性受政策、电厂采购、“煤油联动”影响，高点或至1100元。
• 炼焦煤：完全弹性，低位回升，支撑位1920元，预计大幅上涨。

估值与投资逻辑

• 板块估值低：动态PE 107倍，PB 12.9倍，估值修复空间大。
• 高股息策略：动力煤价格800元时，多数企业股息率较高。
• 板块涨幅空间：通过股息率回落与PE修复双重驱动估值提升。

个股推荐

1. 动力煤弹性：山煤国际、广汇能源、晋控煤业、兖矿能源。
2. 炼焦煤弹性：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤。
3. 稳定收益：中国神华、陕西煤业。
4. 煤电一体化高股息：新集能源、永泰能源。
5. 小煤种：潞安环能、兰花科创、华阳股份。
6. 成长性标的：甘肃能化。

风险提示

• 经济增速下行。
• 进口煤炭激增。
• 新能源替代加速。

核心结论
煤炭板块因政策支撑与需求韧性具备强周期弹性，叠加高股息策略，预计估值修复及业绩增长将驱动板块走强，投资者可把握布局机会。