核心内容
安车检测（300572.SZ）是一家专注于机动车检测系统及检测行业联网监管系统销售的公司，2017年第三季度业绩持续高增长，显示出其在行业快速发展的背景下具备较强的盈利能力。公司当前股价为57.62元，分析师维持“强烈推荐-A”的投资评级，认为公司未来几年有望实现业绩的快速增长。
主要观点
- 业绩表现强劲：2017年前三季度归母净利润同比增长50.39% - 60.67%，Q3单季度净利润同比增长49.94% - 64.56%，业绩增长主要得益于机动车检测系统及检测行业联网监管系统销售的快速增长。
- 政策推动行业需求：环保部于2017年7月31日正式实施《柴油车尾气遥感检测法案》，标志着尾气遥感检测系统进入放量期。公司作为国内主要的尾气遥感检测装备生产商，将直接受益。
- 市场空间广阔：预计中国尾气遥感检测市场每年新增30至50亿元，市场潜力巨大。公司具备在华南地区的竞争优势，若政策推进顺利，未来业绩有望实现跳跃式增长。
- 财务预测乐观：分析师预测公司2017-2019年净利润分别为7500万元、1.24亿元、2.01亿元，对应PE分别为54.1倍、31.0倍和19.1倍，显示出良好的估值空间。
- 投资评级：维持“强烈推荐-A”投资评级，认为公司未来发展前景良好，具备持续增长潜力。
关键信息
基础数据
| 指标 |
数值 |
| 上证综指 |
3391 |
| 总股本（万股） |
6725 |
| 已上市流通股（万股） |
1667 |
| 总市值（亿元） |
39 |
| 流通市值（亿元） |
10 |
| 每股净资产（MRQ） |
7.9 |
| ROE（TTM） |
11.9% |
| 资产负债率 |
44.9% |
| 主要股东 |
贺宪宁 |
| 主要股东持股比例 |
27.88% |
财务预测（单位：百万元）
| 指标 |
2015 |
2016 |
2017E |
2018E |
2019E |
| 营业收入 |
282 |
318 |
399 |
689 |
1027 |
| 净利润 |
42 |
49 |
75 |
124 |
201 |
| 每股收益（EPS） |
0.84 |
0.74 |
1.12 |
1.86 |
3.01 |
财务比率（单位：%或倍数）
| 指标 |
2015 |
2016 |
2017E |
2018E |
2019E |
| 营业收入年成长率 |
17% |
13% |
25% |
73% |
49% |
| 净利润年成长率 |
16% |
16% |
52% |
66% |
62% |
| 毛利率 |
45.7% |
48.0% |
48.9% |
47.8% |
47.9% |
| 净利率 |
15.0% |
15.4% |
18.7% |
18.0% |
19.6% |
| ROE |
16.6% |
9.7% |
13.6% |
19.1% |
24.7% |
| PE |
68.2 |
78.3 |
51.4 |
31.0 |
19.1 |
风险提示
投资建议
分析师认为，公司主营业务正处于放量周期，受益于行业快速发展和政策利好，未来三年净利润有望实现快速增长，业绩增长潜力较大。因此，维持“强烈推荐-A”的投资评级，预计公司股价将跑赢沪深300指数。
分析师信息
- 董瑞斌：本科毕业于中国科技大学，博士毕业于中国科学院上海技术物理研究所，曾在国泰君安研究所、海通证券研究所从事电子行业和中小盘研究，2016年加盟招商证券研发中心，从事中小盘研究。
- 张景财：西南财经大学金融学硕士，2016年加入招商证券研发中心，从事中小市值行业研究。
- 赵美娟：武汉大学金融工程硕士，2017年加入招商证券研发中心，从事中小市值行业研究。
投资评级定义
公司短期评级
| 等级 |
定义 |
| 强烈推荐 |
公司股价涨幅超基准指数20%以上 |
| 审慎推荐 |
公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间 |
| 中性 |
公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 |
| 回避 |
公司股价表现弱于基准指数5%以上 |
公司长期评级
| 等级 |
定义 |
| A |
公司长期竞争力高于行业平均水平 |
| B |
公司长期竞争力与行业平均水平一致 |
| C |
公司长期竞争力低于行业平均水平 |
行业投资评级
| 等级 |
定义 |
| 推荐 |
行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 |
| 中性 |
行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 |
| 回避 |
行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 |
