20170320-东兴证券-建材建筑行业周报_地产三四线城市需求成边际推力_21页_1mb

建材建筑行业周报总结

核心内容

2017年3月20日发布的建材建筑行业周报指出，三四线城市房地产需求的滞后改善成为推动行业发展的边际推力。在一二线城市调控背景下，三四线城市需求的持续性是行业能否保持增长的关键。若需求改善不及预期，可能会出现需求波动并转向基建发力，形成一个转化期。报告认为，水泥等周期品行业仍存在一定的供给放量空间，因此对行业未来表现持积极态度。

主要观点

• 水泥市场价格持续上涨：上周全国水泥市场价格环比上涨2.4%，涨幅主要集中在江苏、浙江、上海、河南、湖南、广东、川渝和陕甘青等地，江西上饶价格小幅回落。
• 需求改善与供应紧张：3月中旬下游市场需求继续提升，尤其是华北和西北地区，华东和华南市场基本稳定。供应偏紧推动价格上涨，部分区域预计迎来第二轮上调。
• 光伏玻璃市场走货稳定但价格不理想：原片厂家更倾向于长期合同订单，外销有限，报价略高于实际成交。
• 玻璃纤维纱市场偏弱运行：无碱粗纱成交尚可，但需求增长有限，部分企业价格小幅松动。
• 行业投资策略：报告继续推荐葛洲坝、太空板业、北京利尔和蒙草生态，权重各为25%。
• 市场表现：上周申万建筑材料指数涨幅为2.37%，组合涨幅为10.07%，远超行业基准指数。
• 风险提示：三四线城市需求持续性不及预期可能影响行业整体表现。

关键信息

行业数据概览

• 行业市值：19,740.35亿元（占比4%）
• 流通市值：13,099.19亿元（占比4%）
• 行业平均市盈率：未明确，但市场平均市盈率和建材行业指数涨跌幅均有提及。
• 全国水泥库容比：59.25%，环比下降3.66%。
• 全国水泥库存：整体偏紧，多地库存下降明显。

市场表现

• 申万建筑材料指数：上周涨幅2.37%，较沪深300指数高1.85个百分点。
• 组合表现：上周涨幅10.07%，超行业基准指数7.77个百分点。
• 个股表现：
  • 葛洲坝：周涨幅5.30%，相对基准指数2.93%
  • 蒙草生态：周涨幅26.07%，相对基准指数23.70%
  • 太空板业：周涨幅10.27%，相对基准指数7.90%
  • 北京利尔：周涨幅-1.37%，相对基准指数-3.73%

行业动态

水泥行业

• 全国水泥市场：价格继续上涨，涨幅为0.7%，主要上涨地区包括北京、天津、河北、江苏北部、浙江沿海、安徽北部和湖北等地，江西上饶价格小幅回落。
• 区域情况：
  • 华北：京津唐地区水泥价格上调30元/吨，熟料价格上调20-30元/吨。
  • 华东：江苏北部、安徽北部及沿江地区水泥价格第二轮上调，部分企业发货恢复至9成。
  • 西南：四川地区价格稳中有升，成都市场受环保影响，发货量在6-7成。
  • 西北：陕西和甘肃水泥市场需求恢复，部分区域库存下降明显。
  • 东北：水泥市场库存保持高位，需求恢复较慢。

玻璃行业

• 玻璃价格指数：中国玻璃综合指数上涨0.01%，中国玻璃价格指数上涨0.07%，市场信心指数上涨0.31%。
• 浮法玻璃：库存为3407.00万重量箱，环比下降16.00万重量箱；开工率65.27%，在产产能9.06亿重量箱。
• 光伏玻璃：原片价格企稳，镀膜价格略有下降，部分企业订单尚可，但整体市场需求一般。

玻纤市场

• 玻璃纤维纱：市场稳中偏弱，无碱粗纱成交尚可，但需求增长有限，部分企业价格小幅松动。
• 中碱纱：本月价格上涨200元/吨，与无碱纱形成倒挂。

行业要闻

• 中国建材与中材集团重组：重组完成后，新集团总资产将超过5000亿元。
• 发改委固定资产投资：2017年固定资产投资规模预计达到65万亿元，强调不能搞“大水漫灌”式强刺激，需注重结构和制度短板。

投资策略

• 推荐个股：葛洲坝、太空板业、北京利尔、蒙草生态，权重各为25%。
• 行业评级：看好建材建筑行业，认为其表现将强于市场基准指数。

风险提示

• 三四线城市需求持续性不足：可能引发需求波动，影响行业整体表现。
• 市场竞争与价格调整：部分区域存在非理性竞争，可能影响价格走势。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上