20171016-东兴证券-建材建筑行业周报_内生动力仍强4季需求勿忧_高基数影响边际改善力度_28页_2mb

报告摘要

建材建筑行业周报总结

核心内容概述

本周建材建筑行业整体保持上涨态势，水泥和玻璃价格继续上涨，行业景气度未变。中国经济内生动力较强，社会融资、信贷及M2数据超预期，表明4季度需求不会出现明显衰退。然而，由于去年同期高基数效应，同比增速可能回落，边际改善力度减弱。因此，重点在于寻找不受基数影响的边际改善机会。

主要观点

水泥市场：国庆节后，国内水泥市场价格延续涨势，环比涨幅0.2%。价格上涨主要集中在辽宁、内蒙、河北、浙江、湖北和广东，河南出现价格回落。受假期和降雨影响，下游需求减弱，企业发货普遍下降10%-30%，库存上升。但由于熟料库存偏低和市场价格上涨氛围浓厚，多数地区水泥企业继续推涨价格。
玻璃市场：国内浮法玻璃价格稳中小幅上涨，光伏玻璃因原料成本高位调整，市场提涨气氛浓厚，但下游接受度不高，成交一单一谈。无碱池窑市场节后大稳小动，中碱玻璃球提振中碱市场价格上调。
行业景气度：水泥和玻璃价格持续上涨，行业景气态势未变，但需警惕高基数效应对同比增速的拖累。
投资策略：继续推荐金晶科技、北新建材、中国巨石、海螺水泥、万年青和东易日盛，权重分别为15%、20%、15%、15%、20%和15%。

关键信息

水泥价格与库存情况

全国水泥库容比为62.75%，环比上涨0.60%。其中中南地区环比下降，西北、华北、东北地区环比不变，华东、西南地区环比上涨。
北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、济南、福州、南昌、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等地水泥价格均有不同程度的上涨或稳定。

玻璃市场动态

中国玻璃综合指数为1143.40，环比上涨0.58%。
浮法玻璃库存为3177.00万重量箱，开工率为66.11%，在产产能为9.34亿重量箱。
光伏玻璃市场提涨气氛浓厚，但下游接受度不高，成交一单一谈，价格波动较大。
无碱池窑市场大稳小动，中碱玻璃球推动中碱市场价格上调。

建筑装饰行业动态

重点关注公司订单公告汇总显示，葛洲坝、美晨科技、中国中冶、腾达建设、岭南园林、美尚生态、蒙草生态、东方园林等公司获得重要项目中标，涉及PPP项目、高速公路建设、景观提升工程等，显示建筑装饰行业仍有较强的市场需求。

市场表现

上周申万建筑材料指数涨幅为1.76%，较沪深300指数低0.44个百分点。
上周组合涨幅为4.31%，高于行业基准指数2.55个百分点。
组合中北新建材、中国巨石、东易日盛取得绝对和相对正收益；海螺水泥、万年青取得绝对和相对负收益；金晶科技取得绝对正收益和相对负收益。

风险提示

高基数效应可能对同比增速造成影响。
成本提升超预期可能影响企业盈利。

行业数据概览

项目	数据
股票家数	187
重点公司家数	50
行业市值	29,047.75亿元
流通市值	26,665.16亿元
行业平均市盈率	-
市场平均市盈率	-
申万建筑材料指数涨幅	1.76%
组合涨幅	4.31%

重点推荐公司及权重

金晶科技：15%
北新建材：20%
中国巨石：15%
海螺水泥：15%
万年青：20%
东易日盛：15%

附图与表格

图1：建材和建筑行业涨跌幅排名情况
图2：建材行业涨幅靠前公司
图3：建材行业跌幅靠前公司
图4：建筑装饰行业涨幅靠前公司
图5：建筑装饰行业跌幅靠前公司
图6：全国水泥煤炭价格变化情况
图7：北京水泥煤炭价格变化情况
图8：天津水泥煤炭价格变化情况
图9：石家庄水泥煤炭价格变化情况
图10：太原水泥煤炭价格变化情况
图11：呼和浩特水泥煤炭价格变化情况
图12：沈阳水泥煤炭价格变化情况
图13：长春水泥煤炭价格变化情况
图14：哈尔滨水泥煤炭价格变化情况
图15：上海水泥煤炭价格变化情况
图16：南京水泥煤炭价格变化情况
图17：杭州水泥煤炭价格变化情况
图18：合肥水泥煤炭价格变化情况
图19：济南水泥煤炭价格变化情况
图20：福州水泥煤炭价格变化情况
图21：南昌水泥煤炭价格变化情况
图22：郑州水泥煤炭价格变化情况
图23：武汉水泥煤炭价格变化情况
图24：长沙水泥煤炭价格变化情况
图25：广州水泥煤炭价格变化情况
图26：南宁水泥煤炭价格变化情况
图27：海口水泥煤炭价格变化情况
图28：重庆水泥煤炭价格变化情况
图29：成都水泥煤炭价格变化情况
图30：贵阳水泥煤炭价格变化情况
图31：昆明水泥煤炭价格变化情况
图32：西安水泥煤炭价格变化情况
图33：兰州水泥煤炭价格变化情况
图37：全国水泥库容比变化情况
图38：华北地区水泥库容比
图39：东北地区水泥库容比
图40：华东地区水泥库容比
图41：中南地区水泥库容比
图42：西南地区水泥库容比
图43：西北地区水泥库容比
图44：玻璃价格指数变化
图45：全国浮法玻璃库存变化
图46：全国浮法玻璃开工率
图47：全国浮法玻璃总产能和在产产能
图48：无碱粗纱价格变化情况

重点订单公告

公告日期	证券代码	证券简称	协议/合同名称	公告要点
2017-10-14	600068.SH	葛洲坝	南京中以农业科技城PPP项目	中标人与政府方共同设立项目公司，项目公司股权比例为中标人占比95%，政府方占比5%。项目合作期限：20年。
2017-10-14	300237.SZ	美晨科技	高新区“靓化”街区建设PPP项目（B包）	概算总投资约为2.94亿元。合作期限：11年。
2017-10-14	601618.SH	中国中冶	2017年1-9月份新签合同情况	2017年1-9月份新签合同额人民币4,076.2亿元，较上年同期增长26.2%。
2017-10-12	300237.SZ	美晨科技	振兴大道等PPP项目	投资总额约13,516.64万元。
2017-10-11	600068.SH	葛洲坝	陕西省延长至黄龙高速公路PPP项目	项目估算总投资为人民币248.55亿元。
2017-10-11	600512.SH	腾达建设	2017年前三季度中标合同情况	中标金额为251,426万元。
2017-10-10	002717.SZ	岭南园林	吉水县先贤文化园EPC项目	投资总额约50,000万元。
2017-10-10	300495.SZ	美尚生态	额敏县城市道路双修工程项目	项目总投资35,302.42万元。
2017-10-09	002310.SZ	东方园林	松溪县“一溪两岸”水美城市建设PPP项目	投资总额约为164,657.3万元。

行业动态

一带一路：前三季度我国对一带一路沿线国家进出口增长20.1%，高于同期外贸整体增速。
水利投资：2012—2016年，水利部共安排贫困地区中央水利投资2266亿元。
煤炭：神华、中煤等大型煤企带头降价，以稳定市场秩序。
交通运输：新疆交通建设项目累计完成投资1273.27亿元，是去年全年的3.5倍。
京津冀：河北省沧州、保定、廊坊、邢台、邯郸、定州6市实施机动车尾号限行。

分析师简介

赵军胜，中央财经大学经济学硕士，2008年进入证券行业，2011年加盟东兴证券，从事建材、建筑等行业研究。曾获多项分析师奖项。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。