20160508-东兴证券-建材建筑行业周报_需求仍在改善提供安全边际_22页_2mb

建材建筑行业周报总结

核心内容

2016年5月8日发布的建材建筑行业周报指出，当前建材行业整体处于改善阶段，水泥、玻璃和玻纤市场运行情况各有特点，行业面临去产能压力，但仍有结构性机会。报告强调，尽管国内需求改善的边际效应减弱，但行业正从价格提升逐步过渡到量增阶段，为市场提供较好的安全边际。同时，房地产行业从销售改善向投资改善和土地购置环节延伸，带动产业链整体复苏。

主要观点

• 水泥市场：全国水泥价格继续环比上涨1.47%，主要上涨区域包括京津、山西、江西、山东、广东、广西和四川，部分企业上调价格20-30元/吨。尽管五一假期及降雨影响需求，但企业为扭转亏损，通过自律推动价格上涨。全国水泥库容比为68.23%，环比上升0.37个百分点，除东北地区库存下降外，其他地区库存均有上升。

• 玻璃市场：国内浮法玻璃均价为1211.37元/吨，环比微涨0.05%。市场整体运行平稳，华北地区需求支撑强劲。光伏玻璃市场暂未调整，5月份订单仍受赶装电站支撑。玻璃库存减少，开工率略有下降，但整体供应稳定。

• 玻纤市场：玻璃纤维纱市场运行尚可，各品种价格基本稳定。无碱粗纱和中碱粗纱价格维持不变，电子纱价格也有小幅波动，但市场提涨信心不足。

• 行业趋势：美国加息预期减弱，对国内建材行业形成积极影响。随着需求逐步改善，行业将进入量增阶段，提供较好的安全边际。房地产行业从销售改善向投资改善和土地购置环节过渡，带动产业链整体复苏。

• 政策动向：住建部部长陈政高调研中国建材集团，强调水泥供给侧结构性改革，提出全面淘汰32.5标号水泥的急迫性和必要性，以推动建材行业转型升级。

关键信息

• 行业数据：

  • 上周申万建筑材料指数涨幅为-1.81%，较沪深300指数低0.97个百分点。
  • 上周行业组合涨幅为-1.34%，超行业基准指数0.47个百分点。
  • 组合中表现较好的公司包括方大集团、北新建材和金隅股份，取得绝对和相对正收益。

• 重点推荐公司及权重：

  • 推荐公司：东方园林、友邦吊顶、方大集团、北新建材、永高股份、金隅股份、东易日盛。
  • 调整后的组合权重：东方园林（20%）、友邦吊顶（15%）、方大集团（10%）、北新建材（15%）、永高股份（15%）、金隅股份（10%）、东易日盛（15%）。

• 去产能背景：

  • 水泥行业作为传统周期性行业，与经济发展密切相关。
  • 2016年“去产能”成为重点工作，预计削减10%的产能将拉低GDP增速1-1.5个百分点。
  • 32.5标号水泥在中国占比高达50%-60%，需全面淘汰以推动绿色建材发展。

• 区域市场动态：

  • 华北地区：水泥价格继续上调，沙河需求支撑强劲。
  • 华东地区：库存上升，部分企业价格上调，但整体需求仍偏弱。
  • 东北地区：价格保持平稳，但需求恢复缓慢。
  • 西南地区：部分区域水泥价格上调，但整体需求仍显疲软。
  • 西北地区：价格稳定，但受低价水泥冲击，销售压力较大。

行业评级

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：公司股价相对沪深300指数涨幅在-5%至5%之间。
  • 回避：公司股价相对沪深300指数跌幅5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅5%以上。
  • 中性：行业指数相对沪深300指数涨幅在-5%至5%之间。
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数跌幅5%以上。

重点公司表现

结论

建材建筑行业在2016年5月初仍处于改善阶段，水泥价格继续上涨，玻璃市场稳定，玻纤市场运行良好。尽管经济下行压力较大，但行业正从价升向量增过渡，为市场提供安全边际。政策推动下，去产能成为重点任务，同时装配式建筑和绿色建材的发展成为行业转型方向。整体来看，行业具备结构性机会，重点公司表现分化，推荐关注东方园林、北新建材、方大集团、金隅股份等企业。