20160216-广发证券-煤炭行业供给侧改革专题报告之五：国务院化解过剩产能意见详解，去产能有望提速_13页_1mb

煤炭行业供给侧改革专题报告总结

核心内容

国务院于2016年2月5日发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，标志着煤炭行业供给侧改革进入实质性阶段。该政策旨在通过淘汰落后产能、严控新增产能和超产、推动兼并重组及产业转型等措施，实现煤炭行业产能退出和减量重组分别为5亿吨左右的目标，预计未来3-5年将显著压缩行业产能，提升整体行业集中度和经营效率。

主要观点

• 政策目标明确：未来3-5年，煤炭行业将退出5亿吨产能、减量重组5亿吨产能，实现供需平衡和产业结构优化。
• 淘汰落后产能：13类落后小煤矿将依法关闭退出，重点针对产能小于30万吨/年且发生重大安全事故的煤矿，以及采用禁用采煤方法的煤矿。预计未来3-5年将完成6亿吨过剩产能退出。
• 严控新增产能：自2016年起，3年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能技术改造和产能核增项目，确需新建的煤矿实行减量置换，预计6-7年不会有新增产能。
• 控制超能力生产：全面实行产能公告和依法依规生产承诺制度，从2016年起按全年作业时间不超过276个工作日重新确定煤矿产能，节假日原则上不安排生产。
• 推动兼并重组：鼓励大型煤炭企业兼并重组中小型企业，力争3年内单一煤炭企业生产规模全部达到300万吨/年以上，提升行业集中度。
• 产业转型方向：重点鼓励煤电一体化、煤炭洗选加工、煤层气开发及绿色智慧矿山建设，以提高附加值和盈利能力。

关键信息

产能现状

• 截至2015年底，全国煤矿总规模为57亿吨，其中违规项目达8亿吨，过剩产能约6亿吨（占总产能14%）。
• 9万吨以下煤矿占比达52.7%，总产能仅占6%。
• 超过74%的煤矿产能在30万吨以下，集中度较低，相当于美国90年代初期水平。

政策措施

• 奖补支持：设立专项资金用于人员安置，年征收额度约464亿元。
• 职工安置：企业承担主体责任，地方政府落实保障政策，确保职工合法权益。
• 金融支持：鼓励金融机构支持骨干煤炭企业，支持企业通过发债降低融资成本，推进不良资产处置。
• 土地资源盘活：支持退出煤矿土地再利用，推动矿区更新改造。
• 技术改造：鼓励煤矿实施机械化、自动化改造，推广绿色智慧矿山技术。

行业观点

• 优选标的：建议关注国企龙头及弹性较大的煤炭公司，如西山煤电、盘江股份、阳泉煤业、山煤国际、中国神华等。
• 行业前景：供给侧改革将加速行业整合与出清，但基本面改善仍依赖政策执行力度和细则落地。

风险提示

• 煤价继续超预期下跌。
• 供给侧改革进展低于预期。

政策背景与影响

• 政策强调市场倒逼与政府引导相结合，推动法治化、市场化手段化解过剩产能。
• 通过奖补、金融支持、职工安置等多方面措施，降低改革阻力，提高执行效率。
• 政策落地将对煤炭行业格局产生深远影响，促进行业集中度提升和盈利模式转型。

结论

国务院对煤炭行业去产能目标的明确和具体政策的出台，标志着供给侧改革进入关键阶段。通过淘汰落后产能、控制新增产能、推动兼并重组和产业转型，有望实现煤炭行业脱困发展，提升行业整体竞争力。未来，政策执行力度和市场响应将成为影响行业走势的重要因素。