20160216-广发证券-煤炭行业供给侧改革专题报告之五：国务院化解过剩产能意见详解，去产能有望提速_1mb

煤炭行业供给侧改革专题报告总结

核心内容

本报告围绕国务院发布的《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》展开，详细分析了政策内容、行业现状及未来发展趋势，重点聚焦于去产能目标、严控新增产能、超能力生产控制、兼并重组、产业结构调整、政策措施及行业投资建议等方面。

主要观点

1. 去产能目标明确

• 工作目标：未来3-5年内，计划退出产能5亿吨左右，减量重组5亿吨左右。
• 政策背景：该目标是在前期淘汰落后产能基础上提出的，显示政府对煤炭行业供给侧改革的决心。
• 预期效果：有助于压缩煤炭产能，适度减少煤矿数量，优化行业结构，实现供需基本平衡。

2. 淘汰落后产能

• 淘汰对象：包括13类落后小煤矿，如产能小于30万吨/年且发生重大事故、采用国家明令禁止采煤方法等。
• 现状数据：
  • 截至2015年底，全国煤矿总规模为57亿吨，其中8亿吨为违规项目。
  • 实际产能约43亿吨，过剩产能约6亿吨，占比14%。
• 执行方式：非“一刀切”，结合地区实际情况，提高政策可执行性。

3. 严控新增产能

• 政策内容：从2016年起，3年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能技术改造及产能核增项目。
• 执行预期：在建煤矿需与淘汰落后产能挂钩，预计6-7年内将无新增产能。
• 意义：有效实现供给侧改革的去产能目标。

4. 控制超能力生产

• 新标准：从2016年起，煤矿全年作业时间不超过276个工作日，法定节假日和周日原则上不安排生产。
• 制度安排：全面实行产能公告和依法依规生产承诺制度，对超产煤矿责令停产整改。
• 弹性制度：特定煤矿可在276个工作日总量内实行适度弹性工作日，需备案并接受监管。

5. 实现脱困发展的主要路径

• 兼并重组：鼓励大型煤炭企业兼并重组中小型企业，目标是3年内单一企业产能达到300万吨/年以上。
• 转型方向：包括煤电一体化、煤化工、煤层气、煤炭洗选加工、发展风电光伏等。
• 煤电一体化：作为较优转型方向，尽管电力利用小时下行，但盈利能力仍高于煤炭行业。

关键信息

行业现状

• 产能分布：煤矿数量众多，集中度低，与美国90年代初期水平相当。
• 供需矛盾：煤炭行业面临产能过剩问题，需通过去产能和兼并重组实现脱困。
• 政策支持：设立专项资金，预计年征收额度约464亿元，用于支持煤炭行业人员安置和转型。

政策措施

• 奖补支持：设立工业企业结构调整专项奖补资金，对地方化解产能给予梯级奖补。
• 职工安置：将职工安置作为重点，强调企业主体责任和社保结合。
• 金融支持：支持煤炭企业发债、抵押贷款，加快不良资产处置。
• 土地资源：支持退出煤矿土地再利用，提高资金使用效率。
• 技术改造：鼓励机械化、自动化改造，推广绿色智慧矿山技术。

行业观点与投资建议

• 政策意义：国务院明确去产能目标，再次体现政府坚定推进供给侧改革的决心。
• 优选公司：建议关注国企龙头及弹性较大的标的，如西山煤电、盘江股份、阳泉煤业、山煤国际、中国神华等。
• 风险提示：煤价继续超预期下跌、供给侧改革进展低于预期。
• 行业评级：持有。

图表索引

• 图1：01-11年年均新增产能近2亿吨（单位：百万吨）
• 图2：美国90年代至今煤炭行业集中度不断提高（%）

数据来源

• 国家能源局、煤炭工业协会、广发证券发展研究中心、Wind等。

相关研究

• 煤炭年报前瞻及供给侧改革专题报告之四
• 煤炭行业供给侧改革系列报告之三
• 煤炭行业供给侧改革系列报告之二

总结

国务院发布的《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》为煤炭行业供给侧改革提供了明确的政策导向。通过淘汰落后产能、严控新增产能、控制超能力生产以及推动兼并重组和产业转型，政府旨在逐步化解煤炭行业过剩产能，实现行业脱困发展。尽管政策执行效果仍需观察，但其为行业整合与转型提供了有力支持，建议关注具备转型潜力和稳定经营的煤炭企业。