20160124-广发证券-煤炭行业供给侧改革系列报告之三：专项资金推出-改革细则有望不断落地_1mb

报告摘要

本报告围绕煤炭行业供给侧改革展开，重点分析了改革的背景、政策方向、实施路径及未来展望。改革的核心目标是化解过剩产能、优化行业结构、推动转型升级，同时通过专项资金解决人员安置问题。

供给侧改革的必要性
煤炭行业面临严重的产能过剩问题，行业整体亏损面已超过85%。李克强总理调研山西焦煤集团和太钢集团，提出以“壮士断腕”的勇气化解过剩产能。政府通过供给侧改革，旨在从供给端入手，提升行业竞争力，促进经济结构优化。
专项资金支持
专项资金的设立是供给侧改革的重要举措之一，主要用于解决过剩产能退出时的人员安置问题。中央财政计划每年出资1000亿元，持续4-5年，或首期规模为300亿元。财政部于2016年1月22日发布《关于征收工业企业结构调整专项资金有关问题的通知》，年征收额度约为464亿元，为煤炭和钢铁行业提供资金支持。
改革路径
改革主要围绕“退出、重组、转型”三大方向：
- 退出：预计未来三年内关闭4000处小煤矿和300处国有煤矿，淘汰产能约7亿吨，行业供需状况有望恢复至2011-2012年的水平。
- 重组：由于煤炭行业集中度较低，预计随着煤价低迷和亏损面扩大，大规模并购将逐步展开。前5家、前10家和前50家煤炭企业产量占全国总产量的比例分别为27%、40%和73%。
- 转型：煤炭企业将向电力、煤化工、物流体系及煤炭电商平台等方向拓展，以实现产业升级。其中，煤电一体化被视为重要的转型方向，有助于缓解煤矿销售压力并提升盈利水平。

政策细化：供给侧改革政策正在逐步细化，包括资金扶持、产能优化、监督考核等。例如，国家发改委等部门就煤炭去产能征求意见，提出调减工作日、暂停新建煤矿项目、淘汰落后产能等措施。
地方措施：山西、内蒙古、陕西等主要产煤省出台多项政策支持供给侧改革，包括暂停提取相关基金、降低运费、推动煤电一体化等。