20160216-广发证券-煤炭行业供给侧改革专题报告之五_国务院化解过剩产能意见详解_去产能有望提速_12页_814kb

煤炭行业供给侧改革专题报告之五总结

核心内容

国务院于2016年2月5日发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，明确了煤炭行业未来3-5年的去产能和减量重组目标，分别为5亿吨左右。该政策涵盖总体要求、主要任务、政策措施和组织实施四大板块，共22个要点，旨在通过淘汰落后产能、严控新增产能、控制超能力生产以及推动兼并重组和产业转型等手段，实现煤炭行业的脱困发展。

主要观点

• 工作目标明确：未来3-5年，将退出产能5亿吨左右，减量重组5亿吨左右，大幅压缩煤炭产能，适度减少煤矿数量。
• 去产能态度坚决：政策对淘汰落后产能、控制新增产能和超能力生产提出了具体要求，体现了政府限产减产的决心。
• 兼并重组与转型是主要出路：鼓励大型煤炭企业兼并重组中小型企业，推动产业集中度提升；同时支持企业向电力、煤化工、新能源等领域转型，以缓解煤炭行业面临的盈利压力。

关键信息

一、淘汰落后产能

• 13类落后小煤矿将依法关闭退出。
• 截至2015年底，全国煤矿总规模为57亿吨，其中违规项目约8亿吨，过剩产能约6亿吨。
• 产能小于30万吨/年且发生重大及以上安全事故的煤矿，15万吨/年及以下且发生较大及以上安全事故的煤矿，以及使用国家明令禁止的采煤方法、工艺且无法技术改造的煤矿，将在1至3年内淘汰。
• 去产能将集中在中东部小矿井区域，而晋、蒙、陕、宁等产煤大省受影响较小。

二、严控新增产能

• 从2016年起，3年内原则上停止审批新建煤矿、新增产能技术改造和产能核增项目。
• 确需新建煤矿的，一律实行减量置换。
• 在建煤矿需与淘汰落后产能和化解过剩产能挂钩，预计6-7年内不会有新增产能。

三、控制超能力生产

• 2016年起，按全年作业时间不超过276个工作日重新确定煤矿产能。
• 法定节假日和周日原则上不安排生产。
• 对于特定煤种、机械化连续供应或有特殊安全要求的煤矿，可在276个工作日总量内实行适度弹性工作日制度，但需备案并接受监管。

四、实现脱困发展的路径

• 兼并重组：推动大型煤炭企业兼并重组，力争3年内单一煤炭企业生产规模全部达到300万吨/年以上。
• 产业转型：鼓励发展煤电一体化、煤炭洗选加工、新能源开发（如风电、光伏、现代农业）及煤层气产业，提升产品附加值和企业盈利。

五、政策措施

• 奖补支持：设立专项资金，用于职工安置，按任务完成情况、困难程度、安置职工情况等因素实行梯级奖补。
• 职工安置：强调企业主体作用与社会保障相结合，安置方案需经职工代表大会或全体职工讨论通过。
• 金融支持：鼓励金融机构对困难企业给予支持，不搞“一刀切”；支持发债替代高成本融资，加快不良资产处置。
• 土地资源盘活：支持退出煤矿土地再利用，地方政府可依法收回并出让，用于职工安置。
• 技术改造：鼓励机械化、自动化改造，推广绿色智慧矿山技术，提升开采效率和环保水平。

六、行业观点

• 国务院明确去产能目标，加速行业整合及出清。
• 建议关注具有较强盈利能力及转型潜力的国企龙头和弹性较大的公司，如西山煤电、盘江股份、阳泉煤业、山煤国际、中国神华等。
• 预计未来1-2年煤炭行业供需仍以低迷为主，但政策支持将为行业带来积极影响。

风险提示

• 煤价继续超预期下跌；
• 供给侧改革进展低于预期。

行业评级

• 持有（与前次评级一致）

相关研究

图表索引

• 图1：2001-2011年年均新增产能近2亿吨（单位：百万吨）
• 图2：美国90年代至今煤炭行业集中度不断提高（%）

政策实施与展望

• 政策执行效果仍需观察，但整体方向明确，有助于行业整合与转型。
• 作为“十三五”首年，供给侧改革将继续成为煤炭行业发展的主题。

分析师信息

• 安鹏：S0260512030008，电话：021-60750610，邮箱：anpeng@gf.com.cn
• 沈涛：S0260512030003，电话：010-59136693，邮箱：shentao@gf.com.cn
• 姚遥：联系人，电话：021-60750610，邮箱：gfyaoyao@gf.com.cn