20160219-招商证券-煤炭行业供给侧改革系列报告之三_1998-2000年煤炭行业化解过剩产能政策回顾_14页_783kb

1998-2000年煤炭行业化解过剩产能政策回顾总结

核心内容

1998-2000年，中国煤炭行业经历了一次重大的供给侧改革，以应对产能过剩和行业亏损问题。此次改革是为了解决煤炭行业长期存在的供需失衡、企业亏损、债务沉重等问题，通过政策干预、金融支持和结构调整，最终帮助行业走出亏损泥潭，实现扭亏为盈。

主要观点

1. 产能过剩与行业困境

• 煤炭行业从80年代初至90年代中期，长期处于能源供应紧张状态，国家推行“大中小煤矿并举”政策，导致煤矿数量和产能迅速扩张。
• 1998年煤炭行业产能达到19.4亿吨，但实际产量仅13.3亿吨，产能利用率仅为68.7%，行业陷入严重亏损。
• 小煤矿数量多、单矿产能低、技术落后、安全隐患大，成为产能过剩的主要来源。

2. 亚洲金融危机加剧供需失衡

• 1997年亚洲金融危机爆发，导致国内GDP增速下降至7.8%，煤炭需求大幅下滑。
• 煤炭行业供需矛盾加深，煤炭价格未能有效上涨，企业库存增加，经营状况恶化。

3. 政策干预与结构调整

• 国务院43号文出台，要求关闭非法和布局不合理煤矿，压减产量2.5亿吨，实际压产3.5亿吨，关闭煤矿4.7万处。
• 设立四大资产管理公司（AMC），剥离不良贷款2.4万亿元，核销坏账呆账101亿元，缓解煤企债务压力。
• 实施债转股，对64户煤炭企业进行债转股，涉及金额664亿元，使平均负债率由64.5%降至40%，有效缓解企业债务负担。
• 减员分流50万人，配套政策保障职工安置，维护矿区稳定。

4. 政策效果显著

• 1998年底至2000年，煤炭行业产能利用率从68.7%提升至84.5%，煤价开始触底反弹。
• 2000年原中央财政煤炭企业亏损同比减亏25.95%，亏损面下降12个百分点，行业整体扭亏为盈。
• 去产能政策的实施为煤炭行业后续发展奠定了基础。

关键信息

行业数据

• 1998年：原煤产量13.3亿吨，产能利用率68.7%，行业净亏损37.1亿元。
• 2000年：原煤产量13.84亿吨，产能利用率提升至84.5%，行业实现扭亏。
• 1998年：94户国有重点煤矿平均负债率64.5%，利息费用43亿元，远超亏损总额39.9亿元。

政策实施

• 国务院43号文：要求关闭非法和布局不合理煤矿，实际关闭煤矿4.7万处，压产3.5亿吨。
• 不良贷款剥离：1999-2005年共剥离不良贷款23937亿元，不良率显著下降。
• 债转股：64户煤炭企业债转股金额达664亿元，占国有重点煤矿长期借款的55%。
• 减员分流：三年内分流50万人，保障职工基本权益。

市场表现

• 1998年底至1999年，煤炭股跟随大盘下跌，表现一般。
• 2000年去产能政策效果显现，煤价触底反弹，煤炭股出现超额收益。

行业趋势与背景

• 煤炭行业在1998年前后经历了从“增量过剩”向“存量过剩”转变，最终进入“供不应求”阶段。
• 供给侧改革是推动煤炭行业可持续发展的关键举措，其效果显著，为后续行业结构调整提供了经验。

风险提示

• 供给侧改革进度可能低于预期，影响行业复苏效果。

重点公司财务指标（1998-2016年）

结论

1998-2000年的煤炭行业去产能政策，通过关闭非法和不合理煤矿、实施债转股、剥离不良贷款、减员分流等手段，有效缓解了行业供需失衡和企业债务压力，推动了煤炭行业从亏损走向盈利。此次改革为后续煤炭行业的结构调整和可持续发展提供了重要参考。