20191101-中航证券-通信行业周报：5G商用大幕拉开，产业发展逐步加速_3页_437kb

中航证券通信行业周报总结

核心内容概览

中航证券金融研究所于2019年11月1日发布通信行业周报，指出5G商用大幕正式拉开，通信行业进入加速发展阶段。行业投资评级为增持，当前PE（TTM）为36.41，PB（LF）为2.60，显示出行业具备一定的投资价值。

主要观点

• 5G商用启动：2019年中国国际信息通信展览会期间，工信部宣布5G商用正式启动，标志着中国5G建设进入新阶段。
• 基站建设加速：截至2019年11月，我国已开通5G基站超过8万座，预计年底将突破13万座。三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）分别计划建设5万、4万和4万座基站，带动基站制造相关产业链发展。
• 运营服务优势：中国在5G网络运营方面具有显著优势，主要体现在频谱分配和覆盖范围上。相比美国以高频频谱为主，中国采用中低频谱，信号覆盖更广、穿透力更强。
• 套餐资费低廉：我国三大运营商5G套餐起步价均为128元以上，相较于韩国、英国、美国等国家的5G资费，具有明显的价格优势，有助于推动5G消费普及。
• 产业链细分领域：5G商用将对基站制造商、天线制造商、光模块制造商等细分领域带来显著增长机会。

重点关注子领域

① 基站制造商

• 5G建设进入大规模阶段，基站需求将显著增加。
• 建议关注：中兴通讯

② 天线制造商

• 5G基站采用Massive MIMO技术，天线数量大幅增加。
• 5G终端设备天线数量也显著提升，带动市场需求。
• 建议关注：硕贝德

③ 光模块制造商

• 5G网络架构中新增“中传”层，光模块需求量和市场规模将大幅提升。
• 建议关注：中际旭创

④ 通信网络设备制造商

• 基站端和无线终端设备需求增长。
• 建议关注：工业富联

投资建议

• 短期：5G商用启动将推动通信行业新一轮变革，运营商及相关产业链企业将受益。
• 长期：随着5G技术与应用场景的不断拓展，行业增长潜力巨大。
• 重点推荐：中兴通讯、工业富联、硕贝德、中际旭创等企业。

风险提示

• 5G商用落地不及预期；
• 行业增速不及预期。

投资评级定义

• 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平；
• 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若；
• 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者应自行判断，承担投资风险；
• 本报告内容版权归属中航证券，未经许可不得复制或传播。

分析师简介

• 张超：中航证券金融研究所首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001；
• 刘琛：研究助理，证券执业证书号：S0640118040009；
• 联系方式：邮箱 liuchen@avicsec.com，电话 010-64818327。