20181207-华泰证券-运营商5G中低频段试验频率许可获批点评_我国5G频谱发布开启预商用大幕_2页_387kb

通信行业2018年12月动态点评总结

核心内容

2018年12月6日，我国三大运营商获得全国范围5G中低频段试验频率使用许可，标志着我国5G预商用序幕正式开启。此次频谱分配为运营商开展5G系统组网试验奠定了基础，同时也推动了5G产业链的进一步成熟。

主要观点

5G频谱划分落地

• 中国移动获得2515MHz-2675MHz频段，其中新增频段为2515-2575MHz、2635-2675MHz和4800-4900MHz，2575-2635MHz为重耕TD-LTE频段。
• 中国联通获得3500MHz-3600MHz频段，带宽为100MHz。
• 中国电信获得3400MHz-3500MHz频段，带宽为100MHz。

此次频谱分配为5G网络建设提供了必要的资源支持，有助于运营商推进5G技术测试和商用准备。

设备商推动产业链成熟

• 主流设备商（如华为、中信科、诺基亚、中兴）已围绕2.6GHz、3.5GHz和4.9GHz频段推进设备测试和商用化。
• 华为于12月6日首次展示了其2.6GHz频段的5G终端设备，显示设备商在5G商用化进程中的积极布局。

设备商的积极参与提升了5G产业链的成熟度，为后续大规模商用打下基础。

5G商用进程展望

• 2019年预计是我国5G预商用之年，运营商将明确5G技术规范、制定预商用计划、分解预算，并加快相关测试进程。
• 2019年可能启动5G设备招标，带动行业资本开支边际改善。
• 2020年有望实现5G规模商用，推动行业景气度持续改善。

关键信息

投资建议

• 行业评级：增持（维持）
• 重点推荐公司：中兴通讯、金信诺、光迅科技、烽火通信
• 投资逻辑：5G将是通信行业下一阶段投资主线，预商用网络建设将带来增量设备投资，推动行业盈利能力回升。
• 细分板块受益：无线主设备商、5G传输网新建相关设备升级机会。

财务预测（单位：元/倍）

风险提示

• 5G商用进程不及预期
• 运营商5G投资金额大幅低于预期
• 中美贸易摩擦加剧，限制上游核心器件采购

评级说明

• 行业评级：基于未来6个月行业涨跌幅与沪深300指数的对比，增持表示行业股票指数有望超越基准。
• 公司评级：基于未来6个月公司股价与沪深300指数的对比，买入表示股价预计超越基准20%以上，增持表示股价预计超越基准5%-20%。

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资料来源

• Wind行业走势图
• 华泰证券研究所报告