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钢铁行业周报总结

核心内容

2018年3月18日发布的钢铁行业周报指出，行业基本面逐步企稳，板块整体表现优于上证综指，建议关注钢铁股的反弹机会。报告强调了需求启动延后、库存下降、毛利回升等关键因素，并对部分重点公司进行了详细分析。

主要观点

• 市场表现：本周钢铁板块下跌0.21%，优于上证综指（下跌1.13%）0.92个百分点。
• 行业趋势：库存进入下降通道，钢材社会库存环比下降0.5%，为节后首次出现下降，预示需求有望逐步启动。
• 价格波动：各品种钢价有所下跌，但板材价格更为坚挺，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-0.5%、-0.8%、0.7%、-0.9%、0.9%。
• 毛利情况：螺纹吨毛利886元/吨，热轧吨毛利801元/吨，虽然略有回落，但仍保持较高水平。
• 投资机会：钢铁股在普遍回调15-20%后，出现预期、业绩、机构配置的三重利好，建议关注板块反弹机会。
• 重点公司推荐：首选宝钢股份、华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份、太钢不锈、南钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、马钢股份等。
• 全年看好：华菱钢铁和宝钢股份作为核心资产，具备高弹性与高分红，维持“强烈推荐-A”评级。

关键信息

行业数据

• 股票家数：55只，占比1.6%
• 总市值：9217亿元，占比1.6%
• 流通市值：8311亿元，占比1.9%

成交与库存

• 钢贸商出货量：全国236家钢贸商出货量15.9万吨，周环比上升17.3%，月环比上升95.8%
• 高炉开工率：全国77.2%，环比下降1.3%
• 钢材社会库存：1948万吨，环比下降0.5%，为节后首次下降
• 钢厂库存：2月下旬钢厂库存1397万吨，旬环比上升27.8%

原料市场

• 铁矿石港口库存：15973万吨，环比上升0.9%
• 铁矿石发货量：2191万吨，环比下降12.2%
• 焦炭库存：下降，焦煤库存上升
• 焦化厂开工率：下降
• 原料价差：废钢与生铁价差-459元，环比上升61.9%

盈利情况

• 样本企业盈利比例：85.3%
• 螺纹毛利：886元/吨，环比下降2.3%
• 热轧毛利：801元/吨，环比上升3.3%
• 冷轧毛利：793元/吨，环比下降5.3%
• 中厚板毛利：937元/吨，环比上升3.7%

上市公司动态

• 安阳钢铁：2017年全年生产铁691万吨，钢743万吨，钢材757万吨，净利润同比增长1198.94%
• 八一钢铁：净利润同比增长3,047.86%
• 西宁特钢：终止重大资产重组事项，因交易标的另两方股东不放弃优先受让权

投资机会

• 政策支持：钢铁重镇唐山限产升级，推动绿色发展
• 普钢：1-2月全国粗钢日均产量231.9万吨，环比增长7.22%
• 原辅料：需求启动，供给偏紧推动涨价，水泥行业景气度攀升
• 项目进展：湛江钢铁2250热轧工程将开工，山东钢铁集团拟发无评级美元高级债券

估值与股价

• 钢铁板块：PE为22.15倍，PB为0.71倍
• 重点公司：
  • 宝钢股份：股价9.41元，PE13.94倍，PB1.33倍
  • 华菱钢铁：股价8.69元，PE6.36倍，PB2.53倍
  • 太钢不锈：股价6.54元，PE15.14倍，PB1.52倍
  • 鞍钢股份：股价6.59元，PE12.15倍，PB1.00倍
  • 南钢股份：股价4.98元，PE6.86倍，PB1.90倍
  • 三钢闽光：股价21.16元，PE7.29倍，PB2.64倍
  • 八一钢铁：股价15.34元，PE10.07倍，PB3.52倍
  • 马钢股份：股价4.00元，PE9.60倍，PB1.37倍

风险提示

• 供给侧改革不达预期
• 钢铁下游需求下滑

投资评级

• 行业评级：推荐（维持）
• 公司评级：
  • 强烈推荐-A：华菱钢铁、宝钢股份
  • 其他：根据股价表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避

分析师信息

• 杨件：钢铁行业首席分析师，大连理工大学材料学硕士、管理科学与工程硕士，7年钢铁行业研究经验
• 倪文祎：钢铁行业分析师，4年钢铁行业研究经验

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数