20180318-东北证券-钢铁行业动态报告_静待需求逐步释放_价格将逐步企稳_17页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年3月18日，主要分析了钢铁行业的供需格局、价格走势、库存变化以及市场表现，并对重点公司进行了财务分析和投资建议。整体观点认为，下游需求复苏缓慢，但库存开始去化，价格在多空博弈中逐步企稳。

主要观点

• 需求复苏缓慢：房地产新开工面积和施工面积同比分别增长2.9%和1.5%，但环比增速回落较大，主要受环保政策影响，部分污染地区开工延后。
• 库存去化：五大钢材社会库存周环比下降17.15万吨，螺纹钢、线材、热轧和中厚板库存减少，显示需求逐步启动。
• 产量上升：2018年1-2月粗钢产量同比增长5.9%，主要因环保限产政策未明显抑制产量，且钢厂提高废钢添加比例。
• 价格分化：钢材价格呈现分化趋势，部分品种如中厚板略有上涨，螺纹钢价格微跌，热轧板卷价格持平。
• 盈利回升：全国钢厂盈利面达85.28%，吨钢利润维持在600-800元/吨高位，盈利水平仍佳。
• 环保限产影响：邯郸、唐山、武安等地钢厂高炉停产或闷炉，有助于缓解供需矛盾。
• 行业估值：行业市盈率28.34倍，市净率1.48倍，整体估值处于低位，具备配置价值。
• 投资建议：推荐布局优质建材龙头股，如三钢闽光和方大特钢，认为其盈利能力和估值优势显著。

关键信息

钢铁市场动态

• 3月16日全国高炉开工率为62.57%，周环比下降0.69个百分点；Mysteel统计的247家钢厂高炉开工率为75.26%，周环比上升0.12%。
• 螺纹钢现货报价4079元/吨，周跌23元/吨；热轧板卷Q235B全国均价4100元/吨，周比持平。
• 本周正式进入库存去化周期，显示需求确有启动，但力度较缓。

重点公司表现

• 安阳钢铁：2017年实现营业收入270.29亿元，同比增长22.61%；净利润16亿元，同比增长1198.94%。
• 八一钢铁：2017年实现营收167.57亿元，同比增长69.44%；净利润11.68亿元，同比增长3047.86%；拟每10股转增10股。
• 三钢闽光：2017年EPS为2.62元，PE为8.08倍，评级为“买入”。
• 方大特钢：2017年EPS为1.92元，PE为9.02倍，评级为“买入”。

行业数据

• 成分股数量35只，总市值8467亿元，流通市值7144亿元。
• 行业市盈率28.34倍，市净率1.48倍，成分股总营收11039亿元，总净利润252亿元。
• 资产负债率64.61%，显示行业整体杠杆水平较高。

市场回顾

• 申万钢铁板块本周跌幅0.21%，永兴特钢领跌；久立特材、八一钢铁、宝钢股份领涨。
• 钢铁板块在各板块涨跌幅排名中位列第10位。

库存情况

• 钢材社会库存周环比下降17.15万吨，螺纹钢、线材、热轧和中厚板库存减少，冷轧库存增加。
• 铁矿石港口库存周环比上升140.43万吨，显示原料端库存增加。

价格走势

• 钢材价格分化，中厚板涨幅最大为1.16%，热轧板卷略有上涨。
• 螺纹钢、热卷主力期货合约价格分化，螺纹钢周跌1元/吨，热卷周涨34元/吨。
• 铁矿石价格上升，进口62%品位铁矿石到岸价69.84美元/吨，周涨1.24美元/吨。

供需格局

• 高炉开工率略有下降，但部分区域如唐山有所回升。
• 粗钢产量上升，显示钢厂积极应对市场需求。
• 钢厂盈利面提升，吨钢利润维持在高位。

风险提示

• 利率快速上行可能对行业造成压力。
• 限产政策松动可能影响供需平衡。

重点资讯

• 房地产市场：房地产开发投资同比增长9.9%，住宅投资增长12.3%，但房价大幅上涨难度较大。
• 造船行业：1-2月造船完工量同比下降29.2%，但新接订单量大幅增长456%。
• 环保政策：河北唐山将实施非采暖季错峰生产，有助于改善空气质量。
• 钢铁企业盈利：2017年钢铁企业实现利润1773亿元，显示行业整体盈利水平提升。
• 政策支持：国家税务总局提出降低制造业、交通运输业税负，促进经济转型升级。
• 自贸港建设：多个省份启动自贸港研究申报，推动对外开放。
• 固定资产投资：1-2月全国固定资产投资同比增长7.9%，民间投资增长8.1%。

结论

综合来看，钢铁行业当前面临下游需求复苏缓慢与环保限产的双重压力，但库存开始去化，价格逐步企稳，盈利水平仍处于高位。重点公司如三钢闽光和方大特钢表现良好，具备投资价值。随着环保政策的逐步落实和需求的逐步释放，行业有望迎来更好的发展。