20171127-申万宏源-钢铁行业周报_库存持续大幅下降_短期反弹行情可参与_13页_1mb

钢铁行业周报及市场分析总结（2017年11月20日-2017年11月24日）

核心内容概述

本报告为2017年11月20日至24日的钢铁行业周报，分析了当前钢铁行业在采暖季限产、库存变化、价格走势、成本端波动以及行业政策背景下的市场表现和投资建议。

主要观点

1. 钢材价格趋势

• 钢价趋强运行：本周国内钢材市场价格整体继续趋强，主要由于采暖季限产导致供应收缩，成本端钢坯价格上调。
• 库存持续去化：钢材社会库存连续7周环比下降，去化速度较快，显示市场需求强劲。
• 短期反弹可参与：低库存背景下，钢价易涨难跌，建议投资者关注短期反弹行情，持股周期以周为单位。

2. 原料价格走势

• 进口铁矿石价格大幅上涨：北方六大港口进口矿到港量增加，外矿价格上升，国产矿供给下降，钢厂高炉开工率小幅回升。
• 焦炭市场强势：焦炭价格上涨，钢厂焦炭库存下降，但补库热情不高，市场仍处于博弈状态。
• 废钢、硅铁价格稳定：废钢和硅铁价格无明显变动，仍维持在1989元/吨和7250元/吨。

3. 吨毛利变化

• 长材吨毛利上涨：螺纹钢、高线吨毛利分别上涨37元和8元。
• 板材吨毛利回调：热卷、冷板、中板吨毛利分别下降54元、48元和57元，反映出板材市场受到一定压力。

4. 投资策略建议

• 推荐龙头股：宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、*ST华菱、南钢股份、大冶特钢、韶钢松山等具备内生盈利成长性和区域优势的公司。
• 行业基本面支撑：当前钢铁行业基本面良好，估值和预期具有比较优势，建议关注短期反弹机会。

关键信息

1. 限产情况

• 限产政策执行：进入采暖季第二周，主要城市如唐山、邯郸、天津、安阳等实施限产，多数钢厂减产50%。
• 限产强度：部分城市限产力度较大，如唐山、邯郸等，但也有部分企业仍在观望，限产幅度约10%-20%。
• 环保影响：环保限产导致高炉开工率下降，但因利润尚可，实际执行力度弱于预期。

2. 钢材库存与价格

• 库存下降：本周钢材社会库存下降5.79%至836万吨，热轧、冷轧、中板库存分别下降3.66%、1.48%、2.52%。
• 价格变动：钢材产品加权价格上涨1.65%至4521元/吨；螺纹、高线分别上涨3.01%和2.15%；热轧、冷板、中板分别上涨0.60%、0.65%、0.52%；无缝管、焊管分别上涨2.78%和0.24%。

3. BMI指数分析

• BMI指数：11月预值为51.86，12月前瞻值为51.64，维持长期看多判断。
• 指数意义：BMI指数在48-52之间波动，不会改变原有价格趋势；突破52则表示看多趋势确立。

行业热点资讯

1. 中国钢铁年会主要观点

• 主要矛盾转变：钢铁工业面临的主要矛盾已转化为产业结构与市场需求不适应、绿色发展与生态环境需求不适应。
• 绿色化与智能化：绿色化、智能化是钢铁工业转型升级的两大基本要素。
• 环保目标：提高绿色发展水平，减少能源消耗，降低碳排放，推动环保技术发展。
• 技术趋势：智能化发展将通过大数据、人工智能、物联网等技术实现，提升生产效率和产品质量。

2. 环保限产执行情况

• 限产执行力度：环保限产政策执行力度不一，重点区域如唐山、邯郸、石家庄、安阳限产50%，其他区域则根据排放情况自行决定。
• 限产影响：部分企业仍存在观望心态，导致实际限产幅度低于预期，对期货市场信心形成一定打击。
• 政策持续性：限产政策具有较强的持续性，京津冀地区环境容量不足，政策将长期执行，甚至可能更严厉。

重点公司估值表

投资建议

• 短期策略：关注钢价反弹，建议持股周期以周为单位。
• 长期逻辑：行业基本面良好，盈利预期稳定，估值具备吸引力。
• 配置逻辑：钢铁板块相比其他板块如白酒、家电等具有更高的配置价值，尤其在市场调整时更易受到资金青睐。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用。
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• 投资决策需结合个人情况，不构成私人投资建议。
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