20171231-川财证券-钢铁行业周报_前11月钢铁行业利润同比增180.1__23页_2mb

钢铁行业周报总结（2017年12月31日）

核心内容

2017年前11个月，中国钢铁行业利润总额达到3138.8亿元，同比增长180.1%。然而，本周钢铁板块仅上涨0.61%，而沪深300指数下跌0.59%，表明钢铁行业短期表现承压。钢材价格在本周继续下跌，螺纹钢和热卷价格分别下跌5.62%和1.74%，主要由于钢铁需求淡季来临和焦炭价格大幅上涨，导致吨钢利润显著下降。

主要观点

1. 短期利润承压：本周钢材价格下跌，尤其是螺纹钢和线材，而焦炭价格上升，导致吨钢利润下降。
2. 库存水平偏低：截至本周末，钢材社会库存与钢厂库存合计1256.37万吨，低于去年同期水平。采暖季限产预计会进一步抑制库存增长，春节后库存有望低于2017年同期250万吨以上。
3. 未来需求预期：随着采暖季结束，钢材需求将集中释放，叠加当前库存偏低，预计出现供不应求的局面。
4. 原材料议价能力增强：废钢产业链逐渐完善，铁矿石产量将增加4200万吨，二者可相互替代，有助于钢铁企业压低原材料成本，提升利润空间。
5. 出口政策利好：自明年起，我国将取消钢材出口关税，降低钢坯出口关税，有利于出口增长，拓宽钢材市场。

关键信息

钢材价格及库存

• 螺纹钢现货价格为4434元/吨，周跌幅为5.62%。
• 热卷现货价格为4301元/吨，周跌幅为1.74%。
• 社会库存总计793.19万吨，周环比上涨0.88%。
• 螺纹钢社会库存为318.37万吨，周环比上涨2.69%。
• 热卷社会库存为170.84万吨，周环比下跌3.33%。

原料价格及供需

• 焦炭价格为2200元/吨，周涨幅为4.76%。
• 澳洲铁矿石到岸价为530元/吨，周跌幅为1.85%。
• 巴西铁矿石到岸价为645元/吨，周跌幅为0.77%。
• 澳洲—中国海运费为7美元/吨，周跌幅为16.98%。
• 巴西—中国海运费为17美元/吨，周跌幅为1.32%。

利润变化

• 螺纹钢吨利润为920元/吨，周跌幅为271元/吨。
• 热卷吨利润为640元/吨，周跌幅为112元/吨。
• 生铁成本为2122元/吨，周涨幅为2.13%。
• 钢坯成本为2669元/吨，周涨幅为1.71%。

行业动态

• 工信部强调钢铁去产能任务，打击“地条钢”并推动产能置换。
• 1-11月钢铁行业实现利润总额3138.8亿元，同比增长180.1%。
• 河钢股份因关停设备计提资产减值准备，影响净利润6.15亿元。

风险提示

• 原材料价格波动可能影响行业利润。
• 宏观政策变化可能对行业产生影响。
• 下游需求变化可能导致钢材价格波动。

推荐关注标的

• *ST华菱(000932)
• 南钢股份(600282)
• 韶钢松山（000717)
• 方大特钢（600507)
• 三钢闽光（002110)

图表与数据来源

• 图1：周板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势（含税价）
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图26：主要板材品种价格（含税价）
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势

数据来源

• 资料来源：WIND，川财证券研究所

分析师信息

• 分析师：邱瀚萱
• 证书编号：S11000517070001
• 联系方式：010-66495651, qiuhanxuan@cczq.com

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