20171029-招商证券-钢铁行业周报_限产临近_开工率稳步下降_11页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

2017年10月29日发布的钢铁行业周报指出，随着限产政策临近，钢铁行业整体呈现开工率下降、库存减少、毛利回升的态势，行业基本面逐步改善，钢价有望企稳反弹。同时，部分上市公司业绩表现亮眼，估值处于低位，具备反弹潜力。

主要观点

1. 行业趋势

• 开工率下降：全国高炉开工率降至86.8%，环比下降2.1%；唐山开工率降至81.9%，环比下降8.9%。
• 库存减少：钢材社会库存降至998万吨，环比下降0.6%；钢厂库存环比下降4.2%。
• 毛利回升：螺纹吨毛利为857元/吨，环比增长8.3%；热轧吨毛利为811元/吨，整体盈利情况良好。

2. 钢价波动

• 各品种钢价涨跌互现，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为0.0%、-0.1%、-3.0%、0.6%、-0.8%。
• 原料价格跌幅较大，铁矿石价格报59.1美元/吨，环比下降3.2%；冶金焦价格报1850元/吨，环比下降13.6%。

3. 市场表现

• 钢铁板块本周上涨0.46%，落后上证综指（上涨1.13%）0.67个百分点。
• 部分个股表现突出，如包钢股份、宏达矿业、中原特钢领涨；八一钢铁、新钢股份、贵绳股份领跌。

4. 政策与行业动态

• 限产临近：环保限产政策将对供给产生明显影响，预计11月中旬前后显现。
• 行业改善：供需关系逐步从边际恶化转为边际改善，钢价有望反弹，钢铁利润有望扩大。
• 政策支持：河北、安徽等地推进环保限产及去产能工作，行业政策环境趋紧。

关键信息

上市公司动态

• 山东钢铁：前三季度营收439亿元，同比增长21.44%；净利润10.73亿元，同比增长4031.60%。
• 宝钢股份：前三季度营收2518.37亿元，同比增长43.12%；净利润116.68亿元，同比增长95.52%。
• 本钢板材：前三季度营收303.77亿元，同比增长52.02%；净利润13.3亿元，同比增长132.21%。
• 马钢股份：前三季度营收528.65亿元，同比增长60.24%；净利润27.40亿元，同比增长260.78%。
• 包钢股份：前三季度营收348.8亿元，同比增长74.39%；净利润14.07亿元，同比增长497.81%。
• 安阳钢铁：前三季度营收200.64亿元，同比增长18.4%；净利润9.77亿元，同比增长596%。
• *ST华菱：前三季度营收560.86亿元，同比增长62.77%；净利润33.12亿元，同比增长显著。

投资建议

• 推荐标的：建议继续关注钢铁股，首选业绩优良、高弹性的标的，如华菱、八钢、新钢、安阳、方大、柳钢、南钢等。
• 龙头股：宝钢、鞍钢、河钢、太钢、首钢等龙头股亦可关注。
• 个股推荐：首钢股份因其转型预期较强，成为分析师重点推荐对象。

风险提示

• 供给侧改革不达预期：若限产政策执行力度不足，可能影响行业供给结构。
• 下游需求下滑：房地产、汽车等下游行业需求下滑可能对钢价和利润形成压力。

图表与数据

行业数据

• 全国236家钢贸商出货量为15.9万吨，周环比增长1.4%，月环比下降35.0%。
• 铁矿石港口库存13594万吨，环比增长3.2%；铁矿石发货量2543万吨，环比增长2.4%。
• 焦煤库存小幅下降，焦炭库存有所回升，焦化厂开工率上升。

估值信息

• 钢铁板块PE为22.15倍，PB为0.71倍；部分个股PE与PB均处于低位，如宝钢股份PE为14.59倍，PB为1.12倍。

总结

钢铁行业在限产政策影响下，开工率稳步下降，库存维持低位，毛利回升，供需关系逐步改善。行业基本面趋稳，钢价有望反弹，钢铁板块具备投资机会。分析师建议关注业绩优良、高弹性标的及龙头股，同时提示供给侧改革和下游需求下滑等潜在风险。