钢铁行业周报及7月份数据点评：钢材库存下降，消费回升缺乏支撑力度-20190820-华宝证券-17页_3mb

报告摘要

钢铁行业月报总结（2019年8月20日）

核心内容概述

本报告分析了2019年8月上旬及7月份钢铁行业整体运行情况，重点围绕钢材库存变化、下游需求、成本端原材料价格波动以及钢企盈利状况展开，同时对上市公司表现及未来投资建议进行了点评。

主要观点与关键信息

1. 上周钢铁行业表现

钢材库存下降：受企业检修限产影响，上周螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷库存均出现环比下降。
- 螺纹钢库存918.34万吨，环比减少5.77万吨。
- 热轧板卷库存253.71万吨，环比减少7.42万吨。
- 普冷板卷库存111.43万吨，环比减少0.98万吨。
- 全国主要钢材社会库存1288.44万吨，环比减少11.57万吨。
钢材消费回升：三大品种钢材消费环比上升，螺纹钢消费371.49万吨，环比增加30.26万吨；热轧板卷消费338.35万吨，环比增加16.9万吨；冷轧板卷消费76.84万吨，环比增加3.3万吨。
生产端变化：
- 螺纹钢周产量环比减少10.09万吨。
- 热轧板卷环比增加6.41万吨。
- 普冷板卷环比增加0.09万吨。
- 全国高炉开工率68.09%，环比减少1.39%。
- 独立电炉钢厂开工率69.61%，环比减少3.92%。
原材料价格波动：
- 铁矿石价格大幅下跌，进口铁矿石港口总库存环比减少249.51万吨。
- 焦炭日均产量和库存环比下降，独立焦化厂产能利用率减少0.24%。
钢材盈利上升：螺纹钢、热轧、冷轧模拟毛利均环比上升，主要受原材料价格波动及钢材价格小幅上涨影响。

2. 7月份钢铁产业链下游需求偏弱

汽车行业：
- 7月汽车产量同比减少11.9%，销量同比减少4.2%。
- 乘用车狭义零售库存同比下降4.97%，主机厂库存连续四个月下降。
- 汽车消费对钢铁行业拉动较弱。
家电行业：
- 空调产量同比下降3%，为连续8个月增长后首次下降。
- 冰箱产量同比增速9%，洗衣机产量同比下降7.3%，连续两个月高增长后出现萎缩。
- 家电需求受房地产竣工面积下降影响，整体偏弱。
造船行业：
- 7月造船完工量同比减少17%，环比下降65万吨。
- 手持船舶订单量8190万吨，处于历史低位。
工程机械：
- 挖掘机产量同比下降22.7%，连续三个月下降。
- 挖掘机销量同比增加11%，但景气度回落。
房地产及基建：
- 7月房地产新开工面积同比增加6.6%，但增速回落。
- 除去土地购置费的房地产投资同比增加7.69%，增速小幅回升。
- 1-7月全口径基建投资累计增速2.91%，不含电力基建增速3.8%，两项指标均小幅下降。
- 地方债发行虽同比大幅增加，但整体债务融资受限，对基建投资回升支撑有限。
油气行业：
- 1-7月石油和天然气开发固定资产投资累计同比增速44.6%，连续两个月高增长。
- 油价小幅上升，对油气投资形成支撑。
钢材消费与进出口：
- 7月钢材消费9979万吨，同比增速10.2%。
- 钢材出口557万吨，同比减少5.43%；进口84.2万吨，同比减少18.25%。
- 出口降幅收窄，但整体消费环比回落。

3. 上市公司表现与投资建议

中报数据：
- 12家上市公司发布中报，其中ST抚钢扭亏为盈；4家盈利同比增长，均为特钢和油气钢管类企业。
- 7家盈利同比减少，主要为传统钢铁企业。
重点上市公司表现：
- 大冶特钢、本钢板材、新兴铸管等表现较好。
- 鞍钢股份、华菱钢铁、首钢股份等跌幅较大。
投资建议：
- 钢材需求偏弱，但供给体系调整能力增强，短期钢价下跌概率较小。
- 建议关注波动性较小、盈利稳定性较高的特钢类上市公司及油气钢管类企业。

风险提示

宏观经济走低：可能进一步影响房地产投资和基建投资。
下游需求下滑：汽车、家电等需求大幅下降，对钢铁行业形成压力。
市场波动性：需关注钢材价格和原材料价格的波动，以及政策变化对行业的影响。

结论

整体来看，钢铁行业在上周出现了钢材库存下降、消费回升的迹象，但7月份下游需求依然偏弱，钢企盈利进一步下滑。尽管铁矿石供需逐步改善，价格回落，但焦炭价格因去产能政策而保持坚挺。在需求疲软的背景下，钢铁企业盈利承压，但供给端调整能力提升，短期内钢价下跌风险较小。因此，建议投资者关注盈利稳定、波动性较低的特钢及油气钢管类上市公司。

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