20210815-宝城期货-聚酯工厂联合减产_短期需求有所转弱_11页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所周俊杰撰写，分析了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场在2021年8月15日当周的行情走势、产业链供需状况、库存变化以及下游聚酯行业的影响。报告指出，短期市场受到疫情和原油需求疲软的影响，价格呈现震荡下行趋势，同时供需结构有所转弱。

主要观点

1. PTA市场走势

• 价格下跌：PTA主力合约TA2201本周收盘价为5266元/吨，较上周下跌2.55%。
• 基差走弱：下周货源基差报盘参考09合约升水5自提，显示市场对未来供应的预期偏弱。
• 持仓变化：PTA2201合约持仓量较上周上升115507手，显示市场参与者情绪趋于谨慎。
• 加工利润：现货加工利润为723元/吨，盘面加工利润为684元/吨，利润空间有所收窄。

2. MEG市场走势

• 价格大幅下跌：MEG主力合约EG2109本周收盘价为5141元/吨，下跌5.57%。
• 基差维持升水：现货基差升水09合约50-60元/吨，显示市场对现货的偏好。
• 港口库存小幅累库：华东港口库存升至46.26万吨，较上周增长2.55%。
• 到港量增加：下周到船预报量为26.19万吨，较上周上升1.14万吨，但短期内进口难以显著增加。

3. 产业链供需分析

上游原材料

• 原油走势疲软：受疫情影响，原油需求走弱，油价震荡盘整，短期内成本端支撑相对稳定。
• PX加工利润高位震荡：PX加工利润维持在280美元/吨附近，成本端支撑稳定，但市场供应预期提升，参与者心态谨慎。
• 乙烯裂解价差回落：乙二醇各工艺利润受价格下跌影响压缩，煤化工利润接近盈亏平衡线，石脑油制法价差亏损扩大。

装置动态

• PTA装置开工率上升：截至本周五，开工率为74.9%，较上周显著提升。
• 部分装置检修：三房巷1#、2#、逸盛新材料、福海创等装置处于检修或技改状态，供应端存在不确定性。
• MEG开工率小幅下降：整体开工率为61.08%，煤制开工率降至40.02%，显示供应端压力有所缓解。

库存变化

• PTA库存维持平衡或小幅去库：当前库存水平约为280万吨，预计8月库存将维持平衡或小幅去库。
• MEG港口库存小幅累库：华东港口库存上升2.55%，但因海外装置检修，短期内进口难以显著增加，库存累积仍受限。

下游聚酯

• 聚酯开工率下降：江浙织机综合开工负荷为74%，较上周小幅下滑。
• 部分聚酯工厂联合减产：部分主流聚酯工厂宣布下周联合减产20%，涉及产量约16万吨，显示需求端疲软。
• 产销表现分化：涤纶长丝产销回升至154.8%，而涤纶短纤产销降至70.76%，显示下游需求转弱。
• 终端需求疲软：江浙地区织造市场整体表现清淡，部分工厂因订单不足而减少生产，库存压力增大。

关键信息

1. PTA价格及持仓

• 价格：PTA2201收盘价为5266元/吨，较上周下跌2.55%。
• 持仓：持仓量上升115507手，总持仓量为1539409手。
• 加工利润：现货加工利润723元/吨，盘面加工利润684元/吨。

2. MEG价格及库存

• 价格：MEG2109收盘价为5141元/吨，较上周下跌5.57%。
• 库存：华东港口库存升至46.26万吨，较上周增长2.55%。
• 到港量：下周到船预报量为26.19万吨，较上周上升1.14万吨。

3. 聚酯行业动态

• 联合减产：部分聚酯工厂宣布下周联合减产20%，涉及产量约16万吨。
• 织造市场表现：盛泽、长兴地区开机率下降，萧绍地区维持稳定，海宁地区坯布库存升至25-45天。

4. 未来展望

• PTA：成本端支撑稳定，但需求端因聚酯减产而转弱，预计价格偏弱震荡。
• MEG：短期受下游需求疲软影响走弱，但库存偏低、进口受限，后期价格可能修复。

宝城期货营业部信息

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