20220411-兴证期货-PTA_MEG周度报告_终端偏弱_聚酯原料延续承压_11页_951kb

兴证期货研发产品系列总结

核心内容

兴证期货研发中心发布的报告聚焦于聚酯产业链中PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）的市场分析，重点围绕近期行情回顾、成本及加工差、供需面分析及库存情况等方面展开。报告由能化研究团队林玲与王其强撰写，提供了详细的市场观点与策略建议。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA2205合约：高位震荡，周内上涨1.34%。
• MEG2205合约：低位偏弱震荡，周内下跌0.51%。
• 现货市场：
  • PTA现货流通偏紧，支撑现货市场，但上周成交有所缓和。
  • MEG现货价格重心下移，市场商谈偏弱，港口库存压力较大。

2. 成本及加工差

• 原油价格：高位承压，受美国释放原油储备及美联储政策影响。
• PX价格：承压回落，CFR中国均价为1174.5美元/吨，FOB韩国均价为1154.5美元/吨。
• PTA加工差：有所修复，但整体仍处于偏低水平。
• MEG利润：煤制乙二醇利润小幅走弱，乙二醇价格下跌幅度大于动力煤。

3. 供需面分析

3.1 PTA供应端

• 装置负荷小幅回落至74.6%，部分装置因检修及降负导致供应收缩。
• 中泰石化120万吨装置计划重启，可能带动加工费回升，后期检修意愿或下降。

3.2 MEG供应端

• 国内装置负荷小幅回落至65.4%，煤制负荷降至60.75%。
• 装置负荷调整主要来自福建联合、中科炼化、荣信、延长石油等企业。

3.3 需求端

• 聚酯负荷下滑至89.9%，跌破9成，终端负反馈明显。
• 江浙织机开工率加速回落至37%，环比下降23个百分点。
• 聚酯企业库存维持高位，长丝企业库存提升至29.4天，现金流压力较大。

关键信息

1. 策略建议

• 整体策略：震荡偏弱。
• PTA：成本端支撑减弱，终端负反馈显现，价格承压。
• MEG：供需偏弱，港口持续累库，压制盘面。

2. 风险提示

• 原油超预期波动：可能对PTA及MEG价格产生显著影响。

3. 库存分析

3.1 PTA库存

• 社会库存小幅下滑至281万吨，去库8.5万吨。
• 后期去库或有所放缓，因聚酯降负及终端需求疲软。

3.2 MEG库存

• 华东港口库存维持高位，增加1.3万吨至97.1万吨。
• 库存压力较大，对价格形成压制。

图表说明（部分）

• 图表1：PTA主力合约及现货走势
• 图表2：乙二醇主力合约及现货走势
• 图表3：原油及PX价格走势
• 图表4：PTA现货加工差
• 图表5：PTA盘面加工差
• 图表6：煤制乙二醇毛利
• 图表7：PTA装置周度负荷
• 图表8：MEG装置负荷
• 图表9：聚酯负荷
• 图表10：聚酯分类负荷
• 图表11：聚酯现金流
• 图表12：聚酯分类产销
• 图表13：聚酯分类库存天数
• 图表14：江浙织机开工率
• 图表15：华东坯布库存天数
• 图表16：PTA社会库存
• 图表17：PTA仓单
• 图表18：MEG港口库存
• 图表19：MEG仓单

分析师承诺与免责声明

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