20221113-宝城期货-聚酯周报_聚酯企业联合减产_需求表现持续走弱_16页_1mb

聚酯产业链市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了本周聚酯产业链中PTA、MEG及短纤（PF）的市场表现与未来走势。整体来看，产业链面临供需双弱格局，成本端支撑力短期较强但中长期减弱，市场震荡运行为主，但中长期承压预期明显。

主要观点

PTA市场分析

• 价格走势：PTA主力合约TA2301本周小幅上涨，收盘价为5416元/吨，涨跌幅为0.37%。
• 基差表现：现货基差升水2301合约410元/吨。
• 持仓变化：PTA2301合约持仓量减少43525手，当前总持仓量为1076149手。
• 供需结构：PTA当前供需两弱，加工利润处于低位，未来供应端或有意外减量。
• 成本端影响：短期油价维持高位震荡，PX供应维持紧平衡，PTA价格将跟随成本端波动；中长期随着PX新装置投产，供应压力上升，价格或再度走弱。
• 装置动态：PTA开工率持续下滑，部分装置计划检修，需关注实际减产情况。

MEG市场分析

• 价格走势：MEG主力合约EG2301本周小幅下跌，收盘价为3936元/吨，跌跌幅为0.25%。
• 基差表现：现货贴水01合约25-30元/吨。
• 持仓变化：EG2301合约持仓量减少5405手，当前总持仓量为425173手。
• 供需结构：MEG供应小幅回升，但需求持续走弱，整体供需结构偏弱，价格中长期承压。
• 库存变化：华东港口库存上升2.7%，预计短期进口量难以显著回升。
• 利润情况：各工艺利润仍处于亏损状态，石脑油制法利润为-268.5美元/吨，外采乙烯制利润为-227.65美元/吨。

短纤（PF）市场分析

• 价格走势：PF主力合约PF2212本周小幅上涨，收盘价为7216元/吨，涨跌幅为1.09%。
• 持仓变化：PF2212合约持仓量减少31038手，当前总持仓量为48997手。
• 供需结构：短纤供应缓慢回升，但下游需求乏力，供需结构偏弱。
• 库存变化：短纤工厂库存维持高位，库存压力较大。
• 利润情况：短纤利润表现良好，仍处于正现金流状态，但涤纶长丝利润走弱，整体聚酯利润处于低位。

关键信息

成本端

• 原油：短期宽幅震荡，受美国CPI数据及地缘政治影响，中长期可能因产量提升而下行。
• PX：开工率维持在72.56%，成本支撑较强，但新装置投产将带来远期供应压力，价格或逐步下行。
• MEG：供应小幅回升，但需求持续疲软，进口量受限，库存持续累积，价格承压。

供应端

• PTA：开工率74%，装置检修增多，未来供应或进一步减少。
• MEG：综合开工率56.39%，新装置投产预期存在，但部分装置重启失败。
• PF：供应缓慢回升，但需求端受涤纱厂亏损影响，整体偏弱。

需求端

• 聚酯：综合开工率79.5%，终端织机开机率持续下滑，整体需求疲软。
• 涤纶长丝：POY利润亏损加深，FDY接近盈亏平衡，DTY仍盈利。
• 涤纶短纤：利润良好，但下游需求不足，库存压力较大。

库存情况

• PTA：社会库存维持去化，预计11月库存或维持紧平衡。
• MEG：华东港口库存上升2.7%，进口量受限，库存压力持续。
• 短纤：工厂库存维持高位，需求疲软，库存压力较大。

月差走势

• PTA：1-5月差走弱，9-1月差维持震荡。
• MEG：1-5月差走弱，9-1月差维持震荡。

未来展望

• PTA：短期价格震荡运行，中长期可能因供应端减量而走弱。
• MEG：中长期承压，价格或持续下行。
• PF：价格走势仍主要跟随成本端，短期偏强但中长期仍受供需压制。

总结

本周聚酯产业链整体表现震荡，PTA、MEG及PF均受到成本端和供需结构的影响。短期油价维持高位震荡，PX供应维持紧平衡，而PTA和MEG供应端持续偏弱，需求端疲软，导致价格承压。未来需重点关注聚酯联合减产、PTA装置检修及MEG新装置投产情况，以判断市场走势变化。