20240623-华泰期货-EG周报_EG累库压力不大_关注聚酯工厂减产落地_10页_699kb

摘要：
本报告对乙二醇（EG）短期及中长期供需结构进行分析，建议谨慎做多套保。短期来看，港口库存绝对量低，隐形库存已去化，聚酯负荷维持高位，需求支撑较强，部分供应商参与回购，价格支撑稳固；进口到港量已恢复，国内装置开工率回升至高位，增产主要关注浙石化负荷提升。中长期需关注7-8月聚酯长丝、瓶片负荷下降压力，实际减产情况及下游反馈。
核心观点：

1. 基差：上周五基差-25元/吨，下半周个别聚酯厂补货，基差反弹。
2. 供应：国内乙二醇开工率63.35%，煤制和非煤煤制装置开工率分别达67.58%和75%。三季度预计供需趋紧，若减产不及预期或新装置集中投产，或出现小幅去库。
3. 需求：聚酯负荷90%，直纺长丝负荷91.4%，库存天数维持高位；7-8月若限电或减产兑现，可能加剧供需矛盾。
4. 库存：华东港口库存75万吨，预计到港增加，发货放缓，EG小幅累库。

风险提示：油价、煤炭价格波动、下游需求持续性及EO/EG切产进度均可能影响乙二醇价格走势。