20211120-大有期货-油脂油料研究周报_粕类联袂反弹_油脂强势震荡_23页_1mb

油脂油料周报总结（20211115-20211119）

核心内容概述

本报告分析了2021年11月15日至11月19日期间，美豆、粕类及油脂市场的走势与基本面变化，为投资者提供了市场动态、价格走势及操作建议。

市场基本面综述

美豆

• 价格走势：美豆价格回落至1300美分以下，但中美首脑会议后出现反弹。
• 支撑因素：出口数据较好，为大豆价格提供支撑。
• 主要风险：巴西大豆出口窗口开启，可能对美豆形成竞争压力；拉尼娜现象可能影响南美大豆产量。

粕类

• 价格走势：国内豆粕走势跟随美豆，整体呈现弱势反弹。
• 支撑因素：进口大豆到港分布不均，下游需求尚可，终端对12-1月基差采购兴趣回暖。
• 主要风险：远月大豆补采持续，整体仍偏弱震荡；菜粕上涨源于菜籽供应紧张，但受限于需求淡季。

油脂

• 价格走势：马棕与内盘棕油震荡转强，油脂价格小幅震荡上行。
• 支撑因素：进入11月至明年2月，马来棕油产量季节性下降；国际原油价格波动影响油脂走势。
• 主要风险：形成宽幅双向波动预期加强，需关注疫情及劳工短缺对产量的影响。

市场数据与动态

NOPA压榨数据

• 大豆压榨量：10月份NOPA会员企业大豆压榨量为1.83993亿蒲，高于市场预期，创历史第三高。
• 豆油库存：10月31日豆油库存为18.35亿磅，连续第四个月增长。

巴西大豆播种

• 播种进度：截至11月12日，巴西马托格罗索州大豆播种完成99.52%，优于去年同期及五年平均。
• 天气情况：巴西中部地区有零星阵雨，有利作物生长；南部地区干旱持续，可能影响产量。

印尼棕榈油出口

• 出口量：10月份印尼棕榈油出口量为210万吨，环比上升。
• 主要出口市场：对中国出口量上升，对欧盟出口量上升，对印度出口量下降。

进口成本与利润

• 大豆进口成本：美湾5262元/吨，巴西4214元/吨，阿根廷4313元/吨。
• 豆油进口利润：本周-717元/吨，环比上升120元/吨。
• 棕油进口利润：本周-495元/吨，环比上升143元/吨。
• 菜油进口利润：本周29元/吨，环比下降506元/吨。
• 进口菜籽压榨利润：本周-748元/吨，环比下降108元/吨。

市场库存情况

• 国内港口大豆库存：762万吨，环比微增。
• 豆粕库存：57.86万吨，环比上升。
• 豆油库存：73.15万吨，环比下降。
• 棕油库存：48.1万吨，环比下降。

月间价差分析

大豆

• 1-5价差：未提供具体数值，但显示处于高位震荡偏弱走势。
• 5-9价差：未提供具体数值，但显示处于适应高价结构阶段。
• 9-1价差：未提供具体数值。

豆粕

• 1-5价差：未提供具体数值。
• 5-9价差：未提供具体数值。
• 9-1价差：未提供具体数值。

菜粕

• 1-5价差：未提供具体数值。
• 5-9价差：未提供具体数值。
• 9-1价差：未提供具体数值。

豆油

• 1-5价差：未提供具体数值。
• 5-9价差：未提供具体数值。
• 9-1价差：未提供具体数值。

棕油

• 1-5价差：未提供具体数值。
• 5-9价差：未提供具体数值。
• 9-1价差：未提供具体数值。

菜油

• 1-5价差：未提供具体数值。
• 5-9价差：未提供具体数值。
• 9-1价差：未提供具体数值。

操作建议

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总结

本周油脂油料市场整体呈现震荡走势，美豆受出口数据及中美会议影响反弹，粕类受供应及需求因素影响弱势反弹，油脂则因产量及库存逻辑震荡上行。市场需关注巴西与美西出口成本竞争、拉尼娜气候对南美产量的影响、以及国际原油价格波动。操作建议以油脂少量远月正套和适量滚动操作为主，需警惕市场强弱转换及高位震荡加剧的风险。