20220506-大有期货-油脂油料研究周报_油脂走势震荡_粕类强势削弱_23页_1mb

油脂油料周报总结（20220502-20220506）

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现震荡走势，受国际供需格局、天气变化及政策影响，各品种价格波动较大，市场情绪偏谨慎。主要关注点包括美豆、粕类、油脂价格走势，以及相关市场因素如出口政策、进口成本、库存变化等。

主要观点

1. 美豆

• 基本面综述：美豆市场承压下跌，主力合约跌破1650美分关键关口。USDA压榨数据高于NOPA表现，带来市场需求端的意外利好。
• 价格影响因素：美豆油高位回调、美玉米面积转种大豆的担忧共同压制价格。
• 市场关注点：5月新作供需报告是短期重要节点，若新作产量未达预期，供应紧张格局可能持续。

2. 粕类

• 基本面综述：国际大豆市场关注点集中在北美播种天气、南美作物收获及中国进口需求变化。
• 价格影响因素：国内进口大豆持续到港，油厂开机恢复，终端市场等待累库，对基差和价差形成压制。
• 市场关注点：国内到港开机及美豆播种情况，以及5月供需报告。

3. 油脂

• 基本面综述：马棕油价格高位震荡，受印尼出口禁令及美豆油上涨影响，波动加剧。
• 价格影响因素：国内棕油库存仍处偏低水平，内外盘价差倒挂明显。
• 市场关注点：印尼出口政策调整、俄乌冲突、马来劳工回归带来的月度增量，以及生柴政策走向（中长期关键）。

关键信息

1. 巴西大豆产量预测

• 巴西马托格罗索州预计2022/23年度大豆产量达3948万吨，同比增加1.53%。
• 播种面积预计增加2.82%，达到1120万公顷，单产预计为每公顷58.62袋，较上年减少1.26%。
• 产量预测可能受天气、病虫害及投资水平影响。

2. 印尼出口政策调整

• 2022年4月28日起，印尼禁止出口食用油和原材料，旨在支持国内加工行业。
• 2021年印尼棕榈油出口总量达2270万吨，其中24度精炼棕榈油出口1270万吨，毛棕榈油出口250万吨，33度精炼棕榈油出口750万吨。
• 4月参考价格为1787.50美元/吨，5月参考价格下跌至1657.39美元/吨，跌幅7.28%。

3. 进口成本与利润

• 大豆：美湾到港成本7079元/吨，巴西到港成本5524元/吨，阿根廷到港成本5646元/吨。
• 压榨利润：进口大豆压榨利润本周为-315.35元/吨，较上周回升38.01元/吨；进口菜籽压榨利润回升107.0元/吨。
• 油脂：豆油进口利润回升3012.17元/吨，棕油进口利润回升1173.76元/吨，菜油进口利润回升2430.95元/吨。

4. 库存变化

• 棕油：我国主要港口棕油库存为31.85万吨，较上周有所回落。
• 豆油：我国主要港口豆油库存为73.3万吨，较上周有所回升。
• 豆粕：全国豆粕库存为37.63万吨，较上周增加2.32万吨。

5. 天气与播种情况

• 美国：下周将有降雨影响作物生长，播种窗口短暂，天气不确定性较大。
• 阿根廷：干燥天气将持续至下周初，后期有阵雨但雨量不大，对作物生长帮助有限。

交易策略建议

市场展望

• 短期：美豆价格承压，粕类市场基差承压，油脂市场受出口政策及天气影响，震荡为主。
• 中长期：需关注印尼、美国、巴西与欧盟的生柴政策及供需变化，这些因素将对油脂市场产生深远影响。

资料来源

• 同花顺、大有期货投研中心
• GFS天气预报数据
• USDA及NOPA供需数据
• 国内港口库存及进口成本数据

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