20210903-大有期货-油脂油料研究周报_天气挤压粕类弱_油脂整理强震荡_23页_1mb
报告摘要
天气挤压粕类弱 油脂整理强震荡 - 油脂油料周报总结
核心内容
本报告为大有期货投研中心发布的油脂油料周报（20210830-20210903），分析了美豆、粕类及油脂市场的近期走势与基本面情况，结合天气、供需、价格等数据，给出了市场判断与操作建议。
市场基本面综述
美豆
- 天气影响：进入天气市周期，中西部地区出现零星阵雨，对大豆作物有利，但整体天气变化利空。
- 价格表现：美豆价格重心回落至1300美分以下，9月供需报告可能调整面积，市场暂时跟随天气变化运行。
- 市场预期：在低库存环境下，美豆下行空间受限，短期缺乏明显利多驱动，处于挤压前期天气升水阶段。
粕类
- 国内豆粕市场：终端持续强劲采买，部分油厂缓解胀库压力，豆粕期现价差快速修复，饲料厂商库存同步增加。
- 供需预期：预计9月底前市场去库存节奏不变，短期内豆粕行情跟盘偏强震荡，难破前高，但深幅下跌空间有限。
- 周度评级：震荡偏强。
油脂
- 国际原油影响：受飓风影响，国际原油价格回升至70美元附近，带动美豆油及马盘棕油价格反弹。
- 供应影响：马棕油产量受疫情影响，供应紧张，支撑价格。
- 国内价格走势：国内豆油、棕油、菜油期货价格呈现强势震荡走势。
- 周度评级：强势震荡。
价格与库存数据
美豆
- 销售与检验数据：截至2021年8月23日，美豆周度销售量为58,732吨，较去年同期增长；周度检验量为28,860吨，较去年同期减少。
- 库存数据：国内港口大豆库存为840万吨，较上周同期略有下降。
粕类
- 豆粕库存：本周豆粕库存为92.04万吨，较上周同期增加。
- 豆油库存：豆油库存79.73万吨，较上周回落。
- 棕油库存：棕油库存44.6万吨，较上周回升。
压榨利润与进口成本
进口成本
- 美湾到港成本：5785元/吨
- 巴西到港成本：4593元/吨
- 阿根廷到港成本：4530元/吨
- 进口大豆升贴水：南美升贴水上涨1美分，美西、美湾上涨3美分。
压榨利润
- 进口大豆压榨利润：本周为-150.7元/吨，较上周下降20元/吨。
- 进口菜籽压榨利润：本周为-600.6元/吨，较上周上升46元/吨。
- 豆油进口利润：本周为-957.7元/吨，较上周上升352.58元/吨。
- 棕油进口利润：本周为178.84元/吨，较上周上升264.79元/吨。
- 菜油进口利润：本周为102.37元/吨，较上周上升509.19元/吨。
月间价差分析
大豆
- 1-5价差：显示近月较强，远月偏弱。
- 5-9价差：反映市场对远期供应的担忧。
- 9-1价差：远期价格相对较低。
豆粕
- 1-5价差：近月较强，远月偏弱。
- 5-9价差：显示远期价格偏弱。
- 9-1价差：远期价格相对较低。
菜粕
- 1-5价差：近月较强，远月偏弱。
- 5-9价差：反映远期供应压力。
- 9-1价差：远期价格相对较低。
豆油
- 1-5价差：近月较强，远月偏弱。
- 5-9价差：显示远期价格偏弱。
- 9-1价差：远期价格相对较低。
棕油
- 1-5价差：近月较强，远月偏弱。
- 5-9价差：反映远期供应压力。
- 9-1价差：远期价格相对较低。
菜油
- 1-5价差：近月较强，远月偏弱。
- 5-9价差：显示远期价格偏弱。
- 9-1价差：远期价格相对较低。
操作策略建议
| 序号 | 策略 | 入场逻辑 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 策略一 | 油脂正套1-5 | 油脂反弹，近月较强 | 远期补涨 |
| 策略二 | 参与油脂短线反弹 | 连续下跌，积累一定反弹动能 | 宏观流动性收紧预期影响市场心态 |
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