20211215-红塔期货-2021年12月油脂油料月报_油脂高位回调_高位宽幅震荡_粕类反弹修复_关注南美天气_14页_1mb

2021年12月油脂油料月报总结

核心内容

2021年12月油脂油料市场整体呈现高位回调和宽幅震荡态势，粕类则有所反弹，市场关注焦点转向南美天气对供需的影响。

主要观点

• 油脂市场：受供应偏紧及备货旺季影响，油脂价格维持高位震荡，短期内难有大幅上涨或下跌，中长期有筑顶可能。
• 粕类市场：豆粕受美豆价格调整空间有限影响，以震荡为主；菜粕则表现强势，突破关键压力位，可考虑少量多单参与。
• 南美天气：南美天气状况是粕类市场的重要变量，可能影响大豆产量和价格走势。
• 原油市场：原油供应紧张与疫情对需求的压制，导致原油价格筑顶回调，对植物油市场形成利空。

关键信息

1. 供需情况

• 美豆油：库存压力增大，价格走弱。
• 加拿大菜籽油：供应下滑，菜籽油价格回落。
• 国内棕榈油：进口倒挂改善，12月供应偏紧。
• 大豆到港：受巴拿马运河及洛杉矶港堵塞影响，实际到港量不及预期。
• 豆油库存：国内豆油库存仅80万吨左右，需求稳定，压榨利润回升。
• 油厂开机率：预计12月油厂开机率不及预期，油菜籽进口量有所下降。
• 生猪供应：预计四季度至明年一季度生猪供应过剩，猪价低迷，后期或有明显回落风险。

2. 美国农业部供需报告

• 全球大豆产量预估：2021/22年全球大豆产量为381.78百万吨，较前一月略有下降，但高于去年同期。
• 全球大豆期末库存：预计为102百万吨，较前一月下降，但仍保持较低水平。
• 主要产地情况：美国、巴西和阿根廷大豆库存均维持较低水平。

3. 棕榈油市场

• 马来西亚棕榈油：11月产量下降，出口增加，库存降至180万吨以下。
• 拉尼娜气候影响：印尼和马来西亚在2022年1-3月可能面临暴雨天气，影响产量。

4. 技术分析

• 豆油：11月震荡加剧，形成顶部结构可能性较大，下方8200支撑强劲，建议观望。
• 棕榈油：两次跌破8850支撑，但下方8250－8300支撑强劲，空单利润空间有限，建议观望。
• 豆粕：11月触及2480后强力反弹，上涨至3150左右，可关注3200和3500压力位，建议多看少动。
• 菜粕：表现更为强势，突破2750－2780压力位，可考虑少量多单参与。

风险因素

• 汇率波动：人民币汇率变化可能影响进口成本。
• 天气变化：南美及东南亚地区天气对作物产量和市场供应有重要影响。
• 疫情发展：对原油及植物油需求的预期打压。
• 政策调整：可能影响市场供需及价格走势。

策略建议

• 油脂市场：高位逢高试空，中长期关注筑顶可能。
• 豆粕市场：以震荡为主，保持观望。
• 菜粕市场：可少量多单参与，观察突破情况后再调整仓位。

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