20211113-大有期货-油脂油料研究周报_报告利多粕类反弹_油脂宽幅震荡加剧_23页_2mb

油脂油料周报总结（20211108-20211112）

核心内容概述

本报告对2021年11月8日至11月12日期间油脂油料市场的走势进行了分析，重点包括美豆、粕类和油脂三大品种的基本面综述、价格走势、库存变化、进口成本、压榨利润以及月间价差策略等内容。

主要观点

1. 美豆

• 价格走势：美豆价格重心重新回到1200美分之上，呈现震荡走势。
• 基本面：11月供需报告显示美国大豆产量调低，但出口数据较好，支撑价格反弹。
• 风险因素：巴西与美西出口成本竞争加剧，拉尼娜现象可能影响南美大豆产量，需持续关注。

2. 粕类

• 价格走势：粕类整体呈现弱势反弹。
• 基本面：国内油厂开机率回升，供应增加，终端提货节奏较好，但采购放缓。
• 需求支撑：生猪消费仍具支撑，饲料需求持续，四季度需求成为关键变量。

3. 油脂

• 价格走势：油脂价格呈现强势震荡，形成宽幅双向波动。
• 基本面：MPOB报告数据符合预期，但库存增加受限于劳工问题，仍属低库存逻辑。
• 天气影响：巴西和阿根廷天气变化对作物生长和产量产生影响，需关注后续天气情况。

关键信息

1. 基本面数据

• 美豆：2021/22年度美国大豆产量预期调低至1.2043亿吨，期末库存调低至54万吨。
• MPOB报告：10月底马来西亚棕榈油库存为183.4万吨，环比提高4.42%，出口量141.8万吨，环比下降12.0%。

2. 价格与库存

• 美豆净销售：截至2021年10月28日，周度销售量为1,863,900吨，检验量为2,272,003吨。
• 油脂库存：豆油库存74.6万吨，棕油库存48.4万吨，均回落。
• 进口成本：美湾到港成本5294元/吨，巴西4222元/吨，阿根廷434元/吨，南美升贴水下跌。

3. 压榨利润

• 进口大豆压榨利润：本周64.98元/吨，环比上升7.58元/吨。
• 进口菜籽压榨利润：本周-640元/吨，环比上升45元/吨。
• 进口油脂利润：豆油-837元/吨，棕油-638元/吨，菜油535元/吨。

月间价差分析

大豆

• 1-5价差：正值，表明近月价格高于远月。
• 5-9价差：正值，显示中远月价格结构偏强。
• 9-1价差：正值，表明远月价格高于近月。

豆粕

• 1-5价差：正值，显示近月价格高于远月。
• 5-9价差：正值，显示中远月价格结构偏强。
• 9-1价差：正值，表明远月价格高于近月。

菜粕

• 1-5价差：正值，显示近月价格高于远月。
• 5-9价差：正值，显示中远月价格结构偏强。
• 9-1价差：正值，表明远月价格高于近月。

豆油

• 1-5价差：正值，显示近月价格高于远月。
• 5-9价差：正值，显示中远月价格结构偏强。
• 9-1价差：正值，表明远月价格高于近月。

棕油

• 1-5价差：正值，显示近月价格高于远月。
• 5-9价差：正值，显示中远月价格结构偏强。
• 9-1价差：正值，表明远月价格高于近月。

价差策略建议

其他信息

• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不保证意见和建议不会变更，仅供参考，不构成操作依据。
• 联系方式：大有期货投研中心提供详细地址与联系方式，便于投资者咨询。

总结

本周油脂油料市场呈现震荡格局，美豆因供需报告及出口数据支撑反弹，粕类则因供应增加和需求预期减弱而维持弱势反弹。油脂市场受低库存逻辑及国际原油价格波动影响，震荡加剧。进口成本、压榨利润及月间价差变化均显示市场对南美供应的担忧及对国内需求的持续关注。投资者应关注天气变化、库存水平及供需结构的演变，合理制定交易策略。