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报告摘要

大豆&粕类早报2022-03-15 总结

核心内容概述

本报告主要分析了大豆、豆粕及菜粕在2022年3月15日的市场走势，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期及风险点等内容。整体来看，国内豆粕和菜粕价格受南美大豆减产预期、国内供应偏紧及需求预期良好支撑，维持震荡偏强格局；而大豆则因国内供应偏紧与国储抛储预期，价格区间震荡。

主要观点

豆粕（M2205）

基本面：美豆因阿根廷天气改善及高位获利盘了结，短期高位震荡；国内豆粕库存低位，现货升水支撑，但进口巴西大豆即将到港及国储投放限制涨幅。
基差：现货4910，基差691，升水期货，偏多。
库存：31.57万吨，环比增加1.12%，同比减少63.11%，偏多。
盘面走势：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
市场预期：南美大豆产量仍低于USDA预估，阿根廷暂停豆油和豆粕出口登记，美豆短期震荡偏强；国内供应偏紧支撑，或仍有新高。
策略建议：短期震荡偏强，建议在4200附近多单尝试，期权观望。
利多因素：
- 美农报南美大豆产量数据低于本土机构预估，仍有调整可能。
- 国内豆粕库存处于低位，现货维持高位。
利空因素：
- 国内需求处于淡季。
- 国储大豆抛储增加，进口大豆到港增多。
风险点：
- 鹅鸟冲突是否达成协议。
- 南美大豆产量仍有变数。
- 养殖亏损导致补栏不及预期。

菜粕（RM2205）

基本面：菜粕高位震荡，交易所提高保证金限制交易，技术性整理；油菜籽进口偏少，国内需求良好支撑。
基差：现货4160，基差122，升水期货，偏多。
库存：3.71万吨，环比增加24.92%，同比减少36.03%，偏多。
盘面走势：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
市场预期：油菜籽供应偏紧，水产需求启动，中期价格或受国内油菜籽产量影响。
策略建议：短期4000附近多单尝试，期权观望。
利多因素：
- 油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限。
- 水产需求预期良好。
利空因素：
- 豆粕和杂粕替代比例已接近最大化。
- 春节后水产需求释放后可能转淡。
风险点：
- 春节后水产投放情况。
- 国内油菜籽产量预估变化。

大豆（A2205）

基本面：美豆震荡，国内大豆供需两淡，现货维持稳定，期货技术性震荡整理。
基差：现货6160，基差10，升水期货，中性。
库存：236.98万吨，环比减少6.87%，同比减少40.25%，偏多。
盘面走势：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
市场预期：南美大豆产量仍有不确定性，国内大豆扩种计划或压制价格。
策略建议：短期6140至6240区间震荡，观望为主或短线操作。
利多因素：
- 国内大豆供应短期偏紧。
- 现货市场有价无市，价格保持稳定。
利空因素：
- 国储大豆抛储开启，供应短期增加。
- 进口大豆到港量回升，新季国产大豆产量预期增加。
风险点：
- 国储大豆抛储数量。
- 新季国产大豆种植预期。
- 鹅鸟冲突对大豆进口的影响。

关键信息

市场动态

美豆：震荡收跌，因阿根廷天气改善及高位获利盘了结，短期高位震荡；受南美减产预期及俄乌冲突影响，走势偏强。
南美大豆产量：本土机构预估低于USDA报告，产量最终确认将影响供应格局。
国内豆粕：库存处于低位，现货升水支撑，但进口大豆到港增加限制涨幅。
国内菜粕：库存相对偏低，油菜籽进口偏少，水产需求启动支撑价格。
进口数据：
- 进口大豆3月预计到港660万吨，环比回升。
- 进口油菜籽2月和3月继续减少，供应偏紧。
油厂数据：
- 大豆及油菜籽库存环比回落，相对处于历史低位。
- 豆粕和菜粕库存周度数据小幅回落，相对偏低。
- 油厂未执行合同小幅回升，中期需求预期尚好。
- 油厂大豆入榨量环比小幅回升，油菜籽入榨量环比回升。

需求与价格

生猪需求：春节后补栏积极性不高，仔猪价格维持低位；生猪存栏环比增加，但价格弱势，养殖利润亏损扩大。
水产需求：价格相对偏强，需求已启动，但旺季何时结束仍需关注。
压榨利润：
- 国内豆粕压榨利润震荡回落。
- 国内油菜籽压榨利润良好，但进口油菜籽压榨利润不佳。
- 美豆进口成本上涨，影响国内压榨利润。

结论

总体来看，豆粕和菜粕短期受南美减产预期及国内供应偏紧支撑，维持震荡偏强走势；大豆则因国内供需两淡与国储抛储预期，价格维持区间震荡。市场主要关注南美大豆产量、俄乌冲突及国储大豆抛储情况，同时需留意国内养殖需求及水产旺季的持续性。建议投资者在豆粕和菜粕短期震荡中把握机会，大豆则以观望为主，关注后期供应变化。

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