20220509-大越期货-大豆_粕类早报_42页_1mb

大豆&粕类早报2022-05-09 总结

核心内容概览

本报告分析了2022年5月9日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势、持仓变化及未来预期，重点聚焦美豆、豆粕、菜粕和大豆（豆一）品种。整体市场呈现震荡走势，受国内外供需变化、天气因素、政策影响及国际局势等多重因素交织影响。

---

一、豆粕分析

1. 基本面

• 美豆震荡回落：美豆播种速度预期加快，玉米播种受阻可能改种大豆，压制盘面。
• 国内豆粕跟随美豆回落：国内部分油厂受疫情影响开机率下降，挺价销售支撑现货升水，但库存回升对价格形成压制。
• 中期供应预期改善：国内大豆扩种计划或对价格形成中长期压力。

2. 基差

• 现货价格为4200元/吨（华东），基差为+221元/吨，升水期货。

3. 库存

• 豆粕库存为41.3万吨，环比增加19.26%，同比减少41.18%。

4. 盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。

5. 主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

6. 预期

• 短期受美豆走势和供应增多影响，豆粕维持震荡；中期需求良好，整体维持区间震荡。

7. 交易策略

• 豆粕M2209：短期震荡区间为3920至3980元/吨，期权观望。
• 利多因素：
  • 美农报下调巴西大豆产量，阿根廷产量仍有下调可能。
  • 国内豆粕库存处于低位，油厂挺价销售支撑现货升水。
  • 美豆播种进程低于去年同期和五年均值。
• 利空因素：
  • 美豆5月数据预期偏空。
  • 国内油厂大豆库存回升，豆粕库存低位回升。
  • 4月进口大豆到港增多，供应预期增长。
• 主要风险点：
  • 鹅鸟冲突协议达成情况。
  • 南美大豆产量仍有变数。
  • 美国大豆种植情况。
  • 国内养殖亏损导致补栏不及预期。

---

二、菜粕分析

1. 基本面

• 菜粕震荡回落：豆粕短期回落带动技术性调整，但菜粕整体偏强。
• 供应偏紧：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，俄乌冲突影响葵花粕进口。
• 需求良好：水产需求预期良好，支撑菜粕价格。

2. 基差

• 现货价格为3770元/吨，基差为+125元/吨，升水期货。

3. 库存

• 菜粕库存为5万吨，环比减少2.34%，同比减少30.56%。

4. 盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。

5. 主力持仓

• 主力空单增加，资金流出，偏空。

6. 预期

• 短期受美豆回落影响或回调，但供应偏紧和需求良好支撑价格偏强。
• 中期价格走势取决于油菜籽产量和水产需求表现。

7. 交易策略

• 菜粕RM2209：短期在3600元/吨附近做多，期权买入虚值看涨期权。
• 利多因素：
  • 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
  • 5月当季油菜籽未上市，仍依赖进口。
  • 水产需求预期良好。
• 利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
  • 春节后水产需求释放后，短期需求转淡。
  • 国内油菜籽上市后供应预期增多。
• 主要风险点：
  • 水产养殖情况。
  • 国内油菜籽产量预估变化。
  • 俄乌冲突影响葵花粕进口预期。

---

三、大豆（豆一）分析

1. 基本面

• 国内大豆供需两淡：短期维持区间震荡，中期受扩种预期压制。
• 美豆震荡回落：播种速度预期加快，玉米播种受阻可能改种大豆，压制盘面。

2. 基差

• 现货价格为6160元/吨，基差为-19元/吨，贴水期货。

3. 库存

• 大豆库存为405.91万吨，环比增加19.35%，同比增加5.69%。

4. 盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。

5. 主力持仓

• 主力空单增加，资金流入，偏空。

6. 预期

• 国内大豆扩种计划将增加产量，中期价格或偏弱。
• 美豆播种进程落后去年同期和五年均值，稍利多，但播种推进压制盘面。

7. 交易策略

• 豆一A2207：短期震荡区间为6060至6160元/吨，短线操作为主或观望。
• 利多因素：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 现货市场有价无市，价格维持稳定。
• 利空因素：
  • 国储大豆抛储开启，供应短期增多。
  • 进口大豆到港量增加，新季国产大豆扩种预期。
• 主要风险点：
  • 国储大豆抛储数量。
  • 新季国产大豆种植预期。
  • 鹅鸟冲突影响。

---

四、市场数据概览

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	现价地区	基差（元/吨）
大豆主力	A2207	6179	6160	0	佳木斯	-19
豆粕主力	M2209	3979	4200	-50	华东	221
豆粕远月	M2301	3775	4150	-50	华南	171
菜粕主力	RM2209	3645	3770	-150	华南	125
菜粕远月	RM2301	3039	3750	-150	福建	105

---

五、主要风险点汇总

• 国际局势：鹅鸟冲突协议达成情况、南美大豆产量变化、俄乌冲突影响。
• 国内供需：油厂开机率、油厂库存变化、国内大豆扩种计划。
• 天气因素：巴西和阿根廷天气对播种和收割的影响。
• 市场情绪：现货升水收窄、下游需求变化。

---

六、市场动态

• 进口大豆到港：2月低位，3月回升，但不及春节前预期。
• 进口油菜籽：3月有所回升，但整体仍处低位。
• 油厂压榨量：大豆入榨量环比回升，同比处低位；油菜籽入榨量环比回升。
• 水产需求：预期良好，但受疫情影响，进口价格维持强势。
• 生猪市场：存栏量环比减少，但价格低位反弹，养殖利润改善。

---

七、总结

• 豆粕：短期震荡，中期供应改善压制价格，需关注美豆播种和鹅鸟冲突进展。
• 菜粕：供应偏紧支撑价格，但需求增长有限，中期走势取决于油菜籽产量和水产需求。
• 大豆：短期供需两淡，中期受扩种预期影响，价格或偏弱。
• 整体趋势：粕类整体回落，但市场仍受南美减产和国内供应改善的博弈影响。