20220314-大越期货-大豆_粕类早报_41页_1mb
报告摘要
大豆&粕类市场总结（2022-03-14）
一、豆粕市场分析
核心内容
豆粕市场在2022年3月14日呈现高位震荡走势，受到国际大豆市场走势和国内供需格局的共同影响。
主要观点
- 基本面：美豆因天气炒作和地缘冲突而震荡收涨，但原油价格调整和获利盘回吐限制涨幅。国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港和国储大豆投放增加供应，压制价格涨幅。
- 基差：现货价格为4890元/吨，基差为760元/吨，升水期货，显示市场对豆粕的预期偏强。
- 库存：豆粕库存为31.22万吨，环比减少12.35%，同比减少65.73%，库存偏低支撑价格。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，显示短期偏强走势。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：短期美豆受南美减产预期和地缘冲突支撑，维持震荡偏强走势；国内豆粕受美豆带动震荡偏强，但中期供应改善和需求淡季限制涨幅。
- 策略建议：豆粕M2205短期在4100元/吨上方震荡，期权观望。
关键信息
- 利多因素：
- 美农报南美大豆产量数据低于南美本土机构预估，存在调整空间。
- 国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格。
- 利空因素：
- 春节后需求处于淡季。
- 国储大豆抛储增加供应。
- 主要风险点：
- 鹅鸟冲突是否达成协议。
- 南美大豆产量变数。
- 养殖亏损导致补栏不及预期。
二、菜粕市场分析
核心内容
菜粕市场同样呈现震荡偏强走势，受到国内供应偏紧和水产需求预期良好的支撑。
主要观点
- 基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，国内供应偏紧。水产需求预期良好，支撑菜粕价格。
- 基差：现货价格为4160元/吨，基差为76元/吨，升水期货，显示市场对菜粕的预期偏强。
- 库存：菜粕库存为2.97万吨，环比减少8.33%，同比减少46.96%，库存偏低支撑价格。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，显示短期偏强走势。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
- 预期：菜粕供应偏紧格局短期持续，需求预期良好支撑价格震荡偏强；水产需求已启动，旺季何时结束及国内油菜籽产量预估将影响中期价格走势。
- 策略建议：菜粕RM2205短期在3950元/吨附近尝试多单，期权观望。
关键信息
- 利多因素：
- 油菜籽进口到港偏少，国内供应偏紧。
- 5月国内当季油菜籽未上市，仍依赖进口。
- 3月水产需求预期良好。
- 利空因素：
- 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近最大化。
- 春节后水产需求释放后可能转淡。
- 主要风险点：
- 春节前后水产投放情况。
- 国内油菜籽产量预估变化。
三、大豆市场分析
核心内容
大豆市场呈现震荡走势，受国内供应偏紧和国储抛储的影响，短期维持区间震荡。
主要观点
- 基本面：国内大豆供需两淡，现货市场维持稳定。国储大豆抛储开启和进口大豆到港增加，短期供应改善，压制价格上涨。
- 基差：现货价格为6160元/吨，基差为-12元/吨，贴水期货，显示市场对大豆的预期中性。
- 库存：大豆库存为254.45万吨，环比减少4.71%，同比减少37.1%，库存偏低支撑价格。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，显示偏空走势。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：短期国内大豆供需两淡，维持区间震荡；中期供应改善，价格或偏弱。
- 策略建议：大豆A2205短期在6100至6200元/吨区间震荡，观望为主或短线操作。
关键信息
- 利多因素：
- 国内大豆供应短期偏紧。
- 现货市场有价无市，价格稳定。
- 利空因素：
- 国储大豆抛储开启，供应短期增多。
- 进口大豆到港量增加，新季产量预期上升。
- 主要风险点：
- 国储大豆抛储数量。
- 新季国产大豆种植预期。
- 鹅鸟冲突是否影响大豆进口。
四、市场数据概览
豆粕
- 主力合约：M2205，价格4186元/吨，现货4880元/吨，基差694元/吨。
- 远月合约：M2209，价格4030元/吨，现货5000元/吨，基差814元/吨。
- 库存：31.22万吨，环比减少12.35%，同比减少65.73%。
- 成交情况：近期豆粕成交量有所波动，但整体偏弱。
菜粕
- 主力合约：RM2205，价格4084元/吨，现货4160元/吨，基差76元/吨。
- 远月合约：RM2209，价格3824元/吨，现货4140元/吨，基差56元/吨。
- 库存：2.97万吨，环比减少8.33%，同比减少46.96%。
- 成交情况：近期菜粕成交量偏弱。
大豆
- 主力合约：A2205，价格6172元/吨，现货6160元/吨，基差-12元/吨。
- 库存：254.45万吨，环比减少4.71%，同比减少37.1%。
- 成交情况：近期大豆成交量震荡，受供需影响。
五、主要风险与展望
风险点
- 豆粕：鹅鸟冲突协议达成与否，南美大豆产量变化，养殖补栏预期。
- 菜粕：国内油菜籽产量变化，水产需求释放节奏。
- 大豆：国储抛储数量，新季大豆扩种预期，地缘冲突对进口的影响。
展望
- 短期内，豆粕和菜粕受国际局势和国内供应偏紧支撑，维持震荡偏强走势。
- 大豆市场因国内供需两淡和国储抛储，短期维持区间震荡，中期或偏弱。
- 需关注南美大豆产量确认、国内油菜籽供应变化及地缘冲突对进口的影响。
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