20220321-大越期货-大豆_粕类早报_42页_1mb
报告摘要
大豆&粕类早报2022-03-21 总结
核心内容概述
本报告主要分析了2022年3月21日大豆及粕类市场的主要因素、价格走势、库存情况、供需预期及投资策略。整体来看，市场受南美大豆减产预期、俄乌冲突、国内供应偏紧等因素支撑，价格震荡偏强。
豆粕市场分析
基本面
- 美豆震荡收跌，但中国需求和阿根廷减产预期吸引技术性买盘，短期高位震荡。
- 国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格，但巴西大豆到港及国储投放增加供应。
- 短期豆粕受美豆走势和供应偏紧带动，中期需求良好，价格震荡偏强，未来或仍有新高。
基差
- 现货4940元/吨，基差671元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 豆粕库存31.57万吨，环比增加1.12%，同比减少63.11%，偏多。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力空单减少，资金流入，偏空。
预期
- 南美大豆天气和俄乌协议将影响价格走势。
- 国内豆粕需求短期偏淡，中期良好，震荡偏强。
交易策略
- 豆粕M2205：短期4230至4290区间震荡，建议期权买入看涨。
利多因素
- 美农报南美大豆产量数据低于预期，可能进一步下调。
- 国内豆粕库存低位，现货维持高位。
- 阿根廷暂停豆油和豆粕出口，利好美豆。
利空因素
- 国内需求短期偏淡，国储大豆抛售增加供应。
- 3月后进口大豆到港增多。
- 俄乌冲突达成协议可能及美联储加息对大宗商品形成压力。
菜粕市场分析
基本面
- 菜粕跟随豆粕震荡，整体偏强。
- 国内油菜籽进口偏少，加拿大进口受限，供应偏紧。
- 水产需求预期良好支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代比例已接近极限。
基差
- 现货4180元/吨，基差87元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 菜粕库存3.71万吨，环比增加24.92%，同比减少36.03%，偏多。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力多单增加，资金流入，偏多。
预期
- 供应偏紧格局短期持续，水产需求支撑价格震荡偏强。
- 未来中期价格受国内油菜籽产量和水产旺季结束时间影响。
交易策略
- 菜粕RM2205：短期4000元/吨上方震荡整理，建议期权买入看涨。
利多因素
- 油菜籽进口到港偏少，国内依赖进口。
- 5月国内当季油菜籽未上市，仍需进口支撑。
- 水产需求预期良好。
利空因素
- 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
- 春节后水产需求释放后可能转淡。
大豆市场分析
基本面
- 国内大豆供需两淡，现货市场维持稳定。
- 国储大豆开始抛售，进口大豆到港增加，短期供应改善，价格偏弱。
基差
- 现货6160元/吨，基差-73元/吨，贴水期货，偏空。
库存
- 大豆库存236.98万吨，环比减少6.87%，同比减少40.25%，偏多。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
预期
- 短期供需偏紧支撑价格，中期国内大豆扩种将增加供应，价格或偏弱。
交易策略
- 豆一A2205：短期6160至6260区间震荡，建议观望或短线操作。
市场风险点
- 豆粕：俄乌冲突是否达成协议、南美大豆产量变化、美联储加息预期。
- 菜粕：国内油菜籽产量预估、春节水产投放情况、俄乌冲突影响葵花粕进口。
- 大豆：国储抛储数量、新季大豆扩种预期、巴西和阿根廷大豆进口及天气影响。
数据与图表简述
- 进口大豆到港量：2月低位，3月回升，但不及春节前预期。
- 进口油菜籽到港量：2月和3月继续减少，供应偏紧。
- 油厂大豆库存：环比回落，但仍处于低位。
- 油厂豆粕库存：环比回落，维持低位。
- 油厂菜粕库存：环比回升，但整体偏低。
- 未执行合同：小幅回落，但中期需求预期尚好。
- 美豆出口检验：周度回升，但同比仍偏弱。
- 大豆完税价：高位震荡，进口成本跟随上涨。
- 油菜籽完税价：震荡走高，进口成本继续上涨。
- 豆粕与菜粕价差：震荡回落，菜粕相对偏强。
- 水产需求：春节后需求启动，但未来旺季何时结束仍需关注。
- 生猪存栏：1月环比增加1.2%，母猪存栏减少0.4%。
- 生猪价格：弱势，养殖利润亏损扩大。
- 仔猪价格：跟随生猪回落，补栏积极性不高。
总结
当前豆粕市场受南美减产预期和国内供应偏紧支撑，价格震荡偏强，短期建议看涨期权操作；菜粕市场因供应偏紧和水产需求预期良好，价格震荡偏强，但需警惕替代品影响；大豆市场短期因供需两淡维持震荡，但中期国内扩种预期将压制价格。整体市场受国际局势和天气影响较大，需密切关注南美产量、俄乌冲突及美联储政策动向。
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