20240225-国盛证券-金盘科技-688676.SH-公司业绩高增_变压器出海逐步兑现_3页_505kb

金盘科技业绩总结

业绩表现

• 2023年公司营收666.7亿元，同比增长404.9%；
• 归母净利润50.4亿元，同比增长780.2%；
• Q4季度营收189.4亿元，净利润17.1亿元，环比大幅提升。

业绩驱动因素

1. 海外市场拓展成功，高毛利订单交付持续增加；
2. 数字化转型降低制造与管理成本；
3. 新能源与工业企业电气配套领域销售显著增长。

海外市场

• 海外变压器需求高度景气，主要受益于欧美电网升级改造、新能源建设及制造业回流；
• 中国变压器出口总额达4100.4亿元，欧洲与北美为主要增长区域；
• 公司海外订单2023年上半年增长157%，其中新能源风电、光伏业务订单增长特别强劲。

未来展望

• 维持“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为50.4、81.2、112.5亿元；
• 估值方面，预计PE分别为350、218、157倍。

主要财务指标

• 营收同比增长率：2023年40.5%，2024年49.9%；
• 归母净利润增长率：2023年78.0%，2024年9.3%；
• 净利润估值PE：350、218、157倍。

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 海外市场需求不及预期风险。