20230831-国盛证券-金盘科技-688676.SH-海外变压器需求抬头_全球干变龙头依托主业走强_3页_695kb

金盘科技2023年半年报总结

• 业绩概况：公司2023年上半年实现营业收入289亿元，同比增长47%；归母净利润191亿元，同比增长100%；扣非净利润187亿元，同比增长108%，业绩符合市场预期。

• 增长驱动因素：海外业务是主要增长引擎，外销收入53亿元，同比增长61%，北美地区尤其强劲；干变产品收入280.4亿元，同比增长43%，储能产品增长显著（同比242%）；新能源领域整体增长77%，其中储能和光伏领域增速更高。

• 市场与订单动态：公司与两大海外客户签订长期供货协议，预计未来年均采购额216-288亿元；2023年7月变压器出口同比增长11%，环比增长，北美需求环比增长31%，欧洲部分国家增速突出。

• 财务预测与评级：预计2023-2025年归母净利润分别为52.5亿元、86.6亿元、128.9亿元；对应PE估值269x、163x、109x；维持“增持”评级，并指出盈利能力和增长潜力。

• 风险提示：原材料价格上涨可能导致成本增加，以及海外变压器需求可能未达预期。