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盟升电子（688311）2023年中报点评总结

业绩概述

2023年上半年公司实现营收234亿元，同比增长8161%，归母净利润0.31亿元，同比增长20891%。增长主要因延期订单交付及项目增加，其中Q2单季营收193亿元，利润增长显著。

核心亮点

1. 营收增长
   • 2022A至2025E盈利预测：归母净利润分别为25.2亿、33.2亿、43.5亿、53.4亿，对应PE维持买入评级。
2. 毛利率变动
   上半年毛利率为49.87%，较去年同期下滑17.08个百分点，主要因研发费用同比激增2905%（达0.34亿元），增加占比14.7%。
3. 研发与市场拓展
   • 卫星通信优势：已形成多频段动中通产品体系，覆盖民航/海洋渔业领域，高通量卫星技术推动下市场前景广阔。
   • 国际展会参与：在CABSAT、新加坡通讯展展示新产品，推动海外订单。
4. 财务数据
   毛利率49.83%，归母净利率14.3%，流通A股市值65.64亿元，动态PE/PB分别为25/3.8。

风险提示

• 募投项目进度不及预期
• 原材料价格波动
• 订单不及预期

投资评级

维持“买入”评级，目标PE20-15倍（2023E/2025E）。