20230817-浙商证券-盟升电子-688311.SH-盟升电子2023年中报点评报告_业绩恢复性增长_弹载卫导高景气_3页_449kb

盟升电子2023年中报总结

核心业绩
2023年上半年营收234亿元，同比增长82%；归母净利润0.31亿元，同比增长209%，期间费用率优化。业绩恢复性增长主要由部分延期订单顺利交付推动，尽管毛利率同比下降10.27个百分点，但扣非净利润增长率高达486%。

市场需求
国防信息化和智能化支出增加，导弹、战机等武器装备需求旺盛，卫导（导航）领域高景气度持续。卫星通信在海洋和航空场景渗透率有望提升，国产化驱动市场增长。

公司优势
盟升电子是国内少数掌握弹载卫导核心技术的厂商之一，具备全国产化设计能力。供给端竞争力强，产品涵盖卫通系统，处于行业领先水平。

战略扩展
公司正式进军电子对抗领域，已获多个型号研制订单，并逐渐实现产品量产。电子对抗成为新业绩增长点，涵盖末端防御、欺骗干扰和模拟训练等领域，股权激励彰显长期发展信心。

投资建议
维持“买入”评级，调整盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为225亿元、315亿元、448亿元，对应PE从29倍降至15倍，未来增长潜力大。

风险提示
潜在风险包括竞争加剧导致毛利率下降、客户拓展和订单获取不及预期等。

每股收益和财务比率显示持续改善，债项优先指数支撑投资价值。