20130715-建设银行-投资增长保持平稳_投资结构将进一步优化_12页_609kb

建设银行研究报告总结

核心内容

本报告分析了2013年下半年中国投资形势及发展趋势，指出尽管投资增速有所下行，但整体仍保持平稳增长。投资结构的优化成为政策重点，政府将加大对第三产业、基础设施及民生领域的投资支持，同时控制高能耗、高污染行业投资规模。

主要观点

• 投资增速保持平稳：2013年上半年固定资产投资累计增幅为20.1%，基本维持了经济的平稳运行。预计全年投资增速将保持在20%左右。
• 第二产业投资周期性回调：制造业投资增速下降，占投资比重40%以上，成为投资增速下行的重要因素。采矿业及部分高耗能行业投资增幅明显下滑。
• 第三产业与基础设施投资支撑增长：第三产业投资增速提升，成为稳定投资增长的核心因素；基础设施投资快速反弹，尤其在交通运输、能源、水利等领域表现突出。
• 投资结构进一步优化：第一、第三产业投资占比提升，第二产业占比下降；新建投资占比提高，扩建投资占比下降；民间投资与地方项目投资比重上升，投资主体结构优化。

关键信息

投资增速与结构

• 2013年上半年固定资产投资增幅为20.1%，延续平稳增长态势。
• 第二产业投资增幅为15.6%，比去年同期下降8.2个百分点。
• 第三产业投资增幅为23.5%，比去年同期提高6.1个百分点。
• 基础设施投资增幅达23.65%，比去年同期提高15.4个百分点。

行业投资动态

• 制造业：全体制造业投资增幅为17.1%，比去年同期下降7.5个百分点。
• 采矿业：采矿业投资增幅为8.8%，比去年同期下降12.2个百分点。
• 高耗能、高污染行业：如化学原料及制品制造业、黑色金属冶炼及压延业等投资增速显著下滑。
• 第三产业：批发业、交通运输、仓储和邮政业、租赁和商务服务业、教育、文化体育娱乐业等投资增幅明显提升。
• 基础设施：铁路、道路、航空、管道、水利、能源等基础设施投资增长显著，成为投资增速上行的重要力量。

投资结构调整

• 第一产业投资占比提高至2.5%，为2004年以来最高。
• 第三产业投资占比提高至54.8%，比去年同期上升2.2个百分点。
• 第二产业投资占比下降至45%以下。
• 新建投资占比提高至50.1%，扩建投资占比下降至12.7%。
• 民间投资占比达63.7%，接近历史峰值；地方项目投资占比达95.4%，创历史新高。

重点投资领域展望

1. 农业现代化及基础设施：加大技术创新与产业化投资，重点投向农田水利、污水治理、清洁能源、信息化等领域。
2. 制造业技改与创新：支持企业更新改造与技术创新，聚焦基础技术、关键技术、节能环保等方向。
3. 城镇基础设施：加强中小城镇与大中城市基础设施建设，包括交通、供排水、污染治理、医院、学校等。
4. 生产性服务业：推动现代物流、信息服务、高技术服务等行业发展，提升服务业附加值。
5. 公共事业与民生工程：重点投向教育、卫生、文化、体育、社会福利等领域，改善农村与城市基础公共服务设施。

商业银行策略建议

1. 加强贷后风险管理：关注第二产业投资增速下滑趋势，尤其是煤炭、钢铁、水泥等行业。
2. 跟踪政策动向：密切关注投融资体制改革及民间投资支持政策，调整信贷结构。
3. 优化行业信贷布局：把握第三产业与基础设施投资增长趋势，提前布局相关行业信贷投放。

图表说明

• 图1：显示制造业与采矿业投资增幅变动趋势。
• 图2：反映“两高”行业投资增幅变动情况。
• 图3：展示第三产业投资增幅变化。
• 图4：反映交通行业投资增幅趋势。
• 图5：显示三次产业投资占比变化。
• 图6：反映新建、扩建、改建投资占比变化。
• 图7：展示投资主体结构变动。

结论

2013年下半年，中国投资将保持平稳增长，主要受第三产业与基础设施投资的支撑。投资结构将进一步优化，向绿色、高效、民生领域倾斜。商业银行应加强风险控制，优化信贷结构，积极支持新型城镇化与经济转型相关行业。