20130715-华泰证券-CPI累计涨幅保持平稳_微观消费数据显回暖迹象_11页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容

本报告为2013年7月15日发布的零售行业周报，主要分析了零售行业一周的表现、CPI数据对消费市场的影响、行业公告动态及行业发展趋势。报告指出，尽管零售行业整体表现略逊于大盘，但部分个股因“金改”概念及中报预增表现突出，而部分企业则面临业绩下滑或转型压力。

主要观点

1. 行业表现

• 上周（7月8日-7月12日），华泰零售行业一周平均上涨 1.4%，小幅跑输大盘。
• 各子行业表现不一：
  • 百货子板块：平均上涨 1.4%，友阿股份因“金改”概念上涨 9.4%，南京中商上涨 1.6%，大商股份下跌 8.2%，为板块内跌幅最深个股。
  • 超市子板块：平均上涨 0.6%，永辉超市上涨 0.3%，步步高下跌 0.7%。
  • 物业经营子板块：平均上涨 2.9%，海宁皮城上涨 7.7%。
  • 专业连锁子板块：平均上涨 1.3%，通程控股因“金改”概念上涨 24.9%，豫园商城、潮宏基、苏宁云商分别上涨 5.8%、4.1%、2.4%。

2. CPI与消费数据

• CPI同比涨幅扩大：6月份CPI同比上涨 2.7%，涨幅较上月扩大 0.6个百分点，其中食品价格上涨 4.9%，对CPI贡献 1.59个百分点。
• 猪肉价格探底：猪肉价格同比由负转正，上涨 1.1%，表明猪价已接近周期底部，若反弹将带动整体物价和零售企业同店增速改善。
• 微观消费数据回暖：6月份50家重点大型零售企业零售额同比增长 13.5%，为2013年以来次高增速。金银珠宝类商品销售增速达 36.9%，贡献 29.4%，服装类商品同比增长 11.1%，化妆品同比增长 16.2%，均显示消费市场逐步回暖。

3. 行业展望

• 中报行情延续：报告指出中报行情仍将持续，但前期因概念刺激上涨的个股存在回调风险。
• 下半年增长动力：消费数据的改善将主要依赖政府刺激政策、企业以价换量策略、行业升级以及电商业务增长。

关键信息

一周公告精粹

• 天音控股：股票交易异常波动停牌核查，预计半年度净利润同比下降 206%，亏损约 5000万元。
• 华联综超：因门店拆迁获得 1900万元赔偿，并减免 458.33万元租金。
• 东方金钰：非公开发行股票申请获证监会受理。
• 友好集团：半年度净利润预计增长 260%-330%。
• 昆百大A：半年度净利润同比下降 67.38%-56.51%。
• 民生投资：半年度净利润亏损约 522万元。
• 欧亚集团：子公司计划投资建设多个购物中心及钻石名城项目，总投资额达 6.4亿元。
• 吉峰农机：半年度净利润同比下降 60%-90%。
• 新华都：半年度净利润变动幅度为 -60% 至 -30%。

一周要闻速递

• 趋势百货布局WIFI：WIFI将成为百货业启动“大数据”分析的重要工具。
• 低碳都市农场入驻百货：市中心都市农场吸引消费者关注，提升购物体验。
• 微信促销限发令：限制企业群发信息，百货业转向线下活动提升会员粘性。
• 零售业进入慢增长期：超市发展速度放缓，同质化严重。
• 零售业从业人数增长：全国零售业从业人数由2008年的4500万增至6000多万。
• 2013财富世界500强：沃尔玛位列第二，百联公司上榜。
• 王府井接管春天百货：王府井百货通过收购春天百货，扩大门店布局并加速转型。
• 新国标出台：商务部发布多项零售行业标准，规范促销行为。

估值情况

• 截至7月12日，华泰零售行业2012年静态（TTM）PE为 17.2倍，2013年动态PE为 14.9倍。

• 各子行业估值：

  • 百货：静态PE 13.7倍，动态PE 10.8倍
  • 专业连锁：静态PE 18.6倍，动态PE 18.8倍
  • 超市：静态PE 24.1倍，动态PE 23.4倍
  • 物业经营：静态PE 21.7倍，动态PE 17.5倍

• 华泰零售行业相对全部A股估值溢价为 1.5倍，其中专业连锁溢价最高，为 1.62倍。

结论

本报告综合分析了零售行业一周的表现与趋势，认为消费市场在CPI数据和微观数据的推动下逐步回暖，但行业整体仍处于调整期。中报行情将持续，部分个股可能回调，建议投资者关注业绩预增企业，如南京中商和海宁皮城。同时，行业标准的出台及企业转型举措，预示零售业将向更规范、更智能化的方向发展。