20230102-华泰期货-宏观大类周报_内外分化进一步加剧_关注国内降准的可能性_12页_1mb

研究院FICC组总结

核心成员信息

• 蔡劭立

  • 联系电话：0755-23887993
  • 邮箱：caishaoli@htfc.com
  • 从业资格号：F3056198
  • 投资咨询号：Z0015616

• 高聪

  • 联系电话：021-60828524
  • 邮箱：gaocong@htfc.com
  • 从业资格号：F3063338
  • 投资咨询号：Z0016648

• 孙玉龙

  • 联系电话：0755-23887993
  • 邮箱：sunyulong@htfc.com
  • 从业资格号：F3083038
  • 投资咨询号：Z0016257

• 联系人：汪雅航

  • 联系电话：0755-23887993
  • 邮箱：wangyahang@htfc.com

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2011】1289号

策略摘要

• 商品期货

  • 贵金属、内需型工业品（黑色建材、化工等）、农产品：谨慎偏多
  • 有色金属、原油链条商品：中性

• 股指期货

  • 谨慎偏多

核心观点

国内市场分析

• 国内经济预期持续支撑内盘资产，稳增长政策密集出台，包括“乙类乙管”调整、央行流动性投放、支持基建和房地产融资等。
• 高频数据显示经济活动有所回升，如北京出行数据改善，A股及内需型工业品保持乐观。
• 预计后续经济数据仍有回升空间。

海外市场分析

• 海外衰退风险升温，主要表现为通胀韧性支撑加息，导致美元指数回落，美股和美元指数持续调整。
• 关注美国12月非农数据及市场对明年加息路径的预期。

商品市场展望

• 原油链条商品因美国寒潮消退、炼厂复产而反弹。
• 有色板块多空交织，需关注海外需求疲软与能源问题的影响。
• 农产品中，生猪供需压力可能短期拖累饲料板块，但长期看涨逻辑未变。
• 贵金属在美元指数回落和海外经济衰退风险背景下，建议逢低做多。

风险提示

• 上行风险：地缘政治风险、全球冷冬
• 下行风险：全球疫情反复、全球经济超预期下行、美联储加息

近期重大事件一览

宏观经济数据

• 粗钢日均产量：图2显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• 水泥价格指数：图3显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• 30大中城市商品房成交套数：图4显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• 22个省市生猪平均价格：图5显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• 农产品批发价格指数：图6显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）

权益市场

• 全球重要股指周涨跌幅：图7显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）

利率市场

• 央行公开市场操作：图8显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• SHIBOR利率：图9显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• SHIBOR利率周涨跌幅：图10显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• DR利率：图11显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• DR利率周涨跌幅：图12显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• R利率走势：图13显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• R利率周涨跌幅：图14显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• 各期限美债利率曲线：图15显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• 美债收益率周涨跌幅：图16显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• 2年期国债利差：图17显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• 10年期国债利差：图18显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）

外汇市场

• 美元指数：图19显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• 人民币：图20显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• 美元兑日元：图21显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• 欧元&英镑：图22显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）

商品市场

• 价格与成交量关系：图23显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）
• 价格与持仓量关系：图24显示数据趋势（来源：Wind 华泰期货研究院）

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