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常熟银行2021年半年度业绩点评总结

核心内容概述

常熟银行于2021年7月2日发布了2021年半年度业绩快报，整体业绩表现超预期，尤其在二季度显著改善。公司营业收入和归母净利润均实现两位数增长，资产质量保持稳健，具备较强的盈利能力和风险抵御能力。

主要观点

• 业绩表现超预期

  • 2021H1营业收入为36.81亿元，同比增长7.73%，增速较2021Q1的5.03%有所扩大。
  • 归母净利润为9.98亿元，同比增长15.24%，超出市场预期。
  • 年化ROE（加权平均）达10.89%，同比提升0.87个百分点。
  • 基本EPS为0.36元，同比增长12.50%。

• 二季度业绩显著改善

  • 2021Q2单季营业收入和归母净利润分别为18.98亿元和4.64亿元，同比分别增长10.42%和30%，增幅远高于一季度。

• 息差修复与利息净收入增长

  • 资产端价格回升和存款利率上限调整推动息差修复，助力利息净收入增长。
  • 小微企业融资需求旺盛，个人经营性贷款市场空间持续扩容，贷款定价有望提升。
  • 2021年5月末，金融机构个人经营性贷款余额同比增长23.12%，显著高于全部贷款增速（11.75%）。

• 资产质量稳健，拨备压力缓解

  • 2020年一季报显示，公司不良率和关注率分别为0.95%和1.11%，处于历史低位。
  • 拨备覆盖率487.67%，位居行业前列，表明公司风险抵补能力强。
  • 宏观经济平稳修复，公司资产质量预计保持稳中向好趋势，信用成本有望进一步降低。

关键信息

投资建议

• 评级：推荐

• 理由：公司坚持支农支小市场定位，小微金融优势明显；信贷业务下沉需求空间广阔，个人经营性贷款和消费贷发展迅速；NIM（净息差）在同业中领先；资产质量优异，拨备覆盖率高，风险抵御能力强。

• 财务预测：

  • 2021年BVPS为7.00元
  • 2022年BVPS为7.55元
  • 对应PB分别为0.94X和0.87X

风险提示

• 宏观经济修复不及预期，可能对资产质量产生负面影响。
• 资产端定价回升不及预期，可能影响息差修复效果。

分析师信息

• 分析师：张一纬
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  • 电话：010-80927617
  • 邮箱：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519010001
• 教育背景：瑞士圣加仑大学银行与金融硕士
• 从业经历：2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业5年。

评级标准

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