20180403-华创证券-私募周报2018年第13周_金刺猬投资观点_18页_1mb

2018年第13周私募机构投资观点总结

核心内容概述

2018年第13周，A股市场呈现明显分化格局，成长股强势反弹，而蓝筹白马股走势疲软。创业板指数在该周大涨10.11%，创两年来最大周涨幅。与此同时，港股市场受中美贸易摩擦影响，整体表现偏弱。债券市场因流动性宽松，利率债有所调整，但信用风险仍需警惕。CTA策略方面，全球宏观矛盾可能转向通胀预期，债市或重归下跌。量化策略则建议轻仓应对市场波动。

主要观点

一、市场表现

• 上证50周下跌2.48%，沪深300下跌0.16%，创业板指大涨10.11%，刷新两年最大周涨幅。
• 恒生指数下跌0.71%，A股涨跌中位数为5.84%，个股下跌/上涨比例仅为13%。
• 申万一级行业涨跌比例为23:5，计算机、军工、通信、医药生物、电子等行业领涨，银行、非银、家电等蓝筹板块领跌。
• 新股指数大涨9.92%，高市盈率指数周上涨8.61%，绩优股指数下跌0.15%，亏损股指数上涨4.91%。
• 债券市场方面，7天质押式回购加权利率上行119.29BP至4.1911%，10年期国开债收益率小幅下行0.99BP至4.6457%。

二、股票策略

1. 名禹资产

• 市场分化或延续，成长风格有望持续强势。
• 重点关注云计算、集成电路、人工智能、科技金融、数字中国等板块。

2. 大钧A股

• 市场极度分化，创50仍是市场主线，价值挖掘需静心等待。
• 金融、消费及周期板块表现疲软，需关注政策和基本面变化。

3. 泓信投资

• 经济增速放缓导致市场风格转变，创业板上行阻力增加，白马蓝筹有望企稳反弹。
• 建议关注低估值、高成长的优质成长股龙头，尤其是科技类。

4. 翼虎投资

• 政策红利助推科技股为市场主线，港股短期行情情绪多变，关注低估值基本面反转板块。
• 新能源、TMT、大消费等板块表现突出，但需注意分化风险。
• 建议关注公共事业等低估值而基本面反转的板块，长期看好教育、医药、TMT、航空等成长价值兼备板块。

三、债券策略

1. 大钧资产

• 市场流动性宽松，配置盘抢跑，建议关注利率产品。
• 对信用风险保持谨慎，建议逐步增加利率产品配置。

2. 泓信投资

• 贸易摩擦缓和减少避险需求，国债价格小幅回落。
• 建议关注短期商品价格反弹对利率债的压制。

四、CTA策略

• 美中贸易摩擦风险未尽，债市避险属性加强，全球宏观中期矛盾或切换到通胀预期加强。
• 债市或重归下跌，需关注通胀预期及加息逻辑。

五、量化策略

• 本周市场因子表现不一，动量因子由负转正，趋势作用不明显。
• 量化策略中，Alpha主策略周收益3.64%，低Beta对冲策略回撤较大。
• 建议轻仓应对，关注市场波动及因子失效情况。

关键信息

• 市场风格：成长股表现强势，蓝筹股走势疲软，市场分化显著。
• 行业表现：计算机、军工、通信、医药生物、电子等成长行业领涨，银行、非银、家电等蓝筹行业领跌。
• 政策影响：减税、CDR制度、科技扶持政策等利好推动成长股表现。
• 市场情绪：投资者情绪边际改善，但短期波动仍大，需谨慎操作。
• 资金面：央行暂停公开市场操作，净回笼资金1600亿元，市场流动性偏紧。
• 债券市场：利率债小幅调整，信用债利差回落，需关注商品市场对利率债的影响。
• 商品市场：南华商品指数企稳反弹，豆粕涨幅显著，黑色系及橡胶表现疲弱。
• 股指期货：基差贴水收窄，市场企稳反弹，但空头增仓，市场情绪仍偏谨慎。
• 融资融券：融资余额跌破万亿，融券余额上升，市场资金谨慎。

总结

本周市场分化明显，成长股表现突出，尤其是创业板指数创两年最大周涨幅。蓝筹白马股因经济增速放缓及贸易战影响表现疲软。私募机构普遍认为成长风格或将继续强势，但需关注市场波动及基本面变化。债券市场因流动性宽松有所调整，但信用风险仍需警惕。CTA策略方面，通胀预期或成主导因素，债市或重归下跌。量化策略建议轻仓应对，关注Alpha策略表现。整体来看，市场风格切换仍在进行，投资者需谨慎把握机会，关注政策红利及行业基本面变化。