20170924-华创证券-私募周报_私募谨慎布局量化_四季度看质地辨成长_18页_1mb

私募市场周报总结（2017年9月18日-2017年9月22日）

核心内容概览

• 基础市场回顾：上周A股市场整体呈缩量震荡态势，上证综指微跌0.03%，沪深300微涨0.17%，创业板指数下跌0.49%。债市整体震荡，南华商品指数三连阴，下跌3.79%。
• 私募市场表现：除CTA趋势策略外，其他策略均上涨，其中事件驱动策略涨幅最大，达到1.28%。股票策略、债券基金表现稳健，而CTA趋势策略因商品市场暴跌而回调。
• 私募行业动态：行业面临洗牌，盈利分化显著；部分明星私募在次新股调研中崭露头角；合规人员要求增加，对私募影响较大。
• 私募机构观点：四季度市场将呈现结构性分化，关注优质个股和成长股；股指期货松绑引发资本博弈，私募对量化投资策略保持谨慎。

主要观点

市场表现

• 大盘缩量震荡，缺乏明确主线支撑，资金观望情绪浓厚。
• 板块中新能源汽车、5G、芯片替代等题材股表现活跃。
• 债市弱势震荡，商品市场黑色系暴跌，南华商品指数周线三连阴。

私募市场表现

• 股票策略：继续上扬，涨幅较上周有所增加。
• 事件驱动策略：表现最佳，周收益率达1.28%。
• 债券基金：稳定增长，实现六连阳。
• CTA趋势策略：因商品市场下跌而回调，周收益率为-0.60%。
• 私募产品收益分化：除债券基金外，其他策略的收益分化程度较上周有所增加。

行业动态

• 制度与行为不匹配问题：洪磊指出行业需从法律、监管、市场三个层面进行系统性改革，以解决制度与行为的不匹配问题。
• 新三板私募分化：部分私募盈利显著，但也有机构亏损严重，行业进入洗牌期。
• 私募收益新星：今年前8月，16只私募产品实现收益翻倍，其中冬拓三号以330.5%的收益率位列榜首。
• 次新股调研热潮：多家明星私募积极参与次新股调研，其中光威复材、索通发展等个股受到关注。
• 合规要求提升：基金合规人员要求不少于2人，对中小私募影响较大，推动合规管理规范化。

机构观点

• 四季度投资策略：私募机构普遍采取“轻指数、重个股”的策略，重视个股质地与成长性。
• 股指期货松绑：IH合约升水持续，但私募对量化投资策略仍持谨慎态度，主要因政策尚未全面放宽，操作难题较多。
• 价值投资盛行：白马蓝筹股持续受追捧，优质个股成为投资重点，价值投资理念深入人心。

关键信息

市场数据

• 上证综指：3,353点，周跌幅0.03%。
• 沪深300指数：3,838点，周涨幅0.17%。
• 创业板指数：1,866点，周跌幅0.49%。
• 中债总财富指数：169.08点，周涨幅0.02%。
• 南华商品指数：1,357点，周跌幅3.79%。
• IVX波动率：收于12.59，震荡下行。

私募策略表现

• 事件驱动：1.28%
• 股票策略：0.58%
• 债券基金：0.17%
• 宏观策略：0.12%
• 套利策略：0.06%
• 市场中性：0.04%
• CTA趋势：-0.60%

重点次新股调研

• 上周26只次新股被调研，其中17只集中在创业板。
• 光威复材、索通发展等个股因业绩和行业前景受到关注。
• 次新股板块经历“过山车”式波动，但整体仍录得正收益。

合规与监管

• 基金管理公司需配备至少2名合规人员，且具备3年以上相关经验。
• 中小私募因人员配置不足，合规管理面临较大挑战。
• 监管趋严，推动行业内部结构更加规范。

四季度展望

• 市场整体预计保持中性偏多，但个股分化将加剧。
• 投资重点应放在质地优良、估值合理的成长股上。
• 优质蓝筹股和白马股仍具吸引力，但市场情绪和政策环境将影响投资策略。

总结

本周私募市场在整体市场震荡中表现分化，事件驱动策略领跑，股票策略、债券基金表现稳健，而CTA趋势策略因商品市场暴跌而回调。行业方面，新三板私募盈利分化显著，行业洗牌趋势明显；次新股板块受到大量机构调研，成为市场关注焦点；同时，监管趋严，合规人员要求提升，对私募行业形成一定压力。四季度私募投资策略将更加注重个股质量和成长性，轻指数重个股，同时在股指期货松绑背景下，量化投资策略仍面临诸多限制。价值投资理念持续主导市场，优质蓝筹和成长股成为主要投资方向。