20171120-华创证券-私募周报_私募产品投资门槛提高_普遍看好二线白马蓝筹_14页_1mb

周报总结（2017年第47周）

核心内容概述

本周（2017年11月13日至11月17日）的A股市场出现显著调整，主要指数连续下行，市场呈现一九分化格局。尽管如此，私募市场整体表现较好，尤其是股票策略、宏观策略和事件驱动策略表现突出。同时，私募行业面临资管新规带来的挑战，投资门槛提高，部分机构可能面临摘牌风险。整体来看，私募市场对消费及金融板块，特别是二线白马蓝筹股表现出较高的关注度。

主要观点

基础市场回顾

• 市场表现：
  沪深两市整体调整，上证综指下跌1.45%，沪深300微涨0.22%，创业板指数下跌3.5%。
  上证50指数创年内新高，显示市场对蓝筹股的偏好。
  周五出现百股跌停，市场情绪较为紧张。
  债券市场震荡，利率维持高位；商品市场周初上涨后大幅回落，周四开始企稳。

• 交易数据：
  主力合约升贴水幅度：IF贴水0.06%，IC贴水0.60%，IH贴水0.05%。
  IF、IC合约成交量上涨，但持仓量下降。
  IVX指数震荡上行，收于12.65，显示市场波动率上升。

私募市场回顾

• 整体表现：
  前一周私募策略指数全线飘红，股票策略涨幅最大，达3.14%。
  宏观策略和事件驱动紧随其后，涨幅分别为1.70%和1.10%。
  债券基金、市场中性和CTA趋势涨幅较小，分别为0.32%、0.14%和0.01%。

• 细分策略表现：
  股票策略产品表现最佳，85%以上产品录得正收益，周收益率中位数为2.20%。
  事件驱动和宏观策略也有较好表现，正收益产品占比分别为66%和80%。
  套利策略、市场中性、CTA趋势的业绩分化较小。

私募行业动态

（一）资管新规影响

• 私募产品投资门槛提高，合格投资者标准更加严格，如个人金融资产不低于500万元或年收入不低于40万元，且有2年以上投资经历。
• 分级基金将逐步退出市场，监管趋严。
• 未来私募行业将更加规范，市场集中度可能提升。

（二）私募业绩分化

• 10月份六成私募实现正收益，但整体表现仍落后于沪深300指数。
• 云南信托-合顺8号以53%的收益率成为股票私募月冠军。
• 部分私募业绩大幅下滑，如私募工场普赞普精选一号亏损56%。
• 大盘蓝筹股表现强劲，但小盘股普遍下跌，私募面临业绩压力。

（三）私募加仓消费及金融龙头股

• 消费板块（如食品饮料、家用电器）表现优异，成为私募重点配置对象。
• 逾三成私募已满仓，市场整体仓位维持在七成左右。
• 部分私募认为年底是估值切换的时机，关注消费、金融板块的配置机会。

（四）挂牌私募分化加剧

• 新三板挂牌私募面临监管整改，部分机构可能被摘牌。
• 业绩优异的私募机构将获得更多认可，而业绩不佳或主业不突出的机构可能被边缘化。
• 挂牌私募面临融资难度加大、信披要求更严等问题，部分机构选择摘牌。

私募机构观点

（一）市场震荡整固为主

• 多家私募认为11月市场将保持高位震荡，不宜盲目追涨。
• 建议投资者采取稳健策略，关注价值投资和高送转次新股。
• 部分私募认为年底可能面临回调风险，应锁定收益，控制仓位。

（二）二线白马蓝筹受青睐

• 二线蓝筹股（如中证500）因估值较低、业绩增长良好，受到私募普遍看好。
• 一线蓝筹股估值偏高，增量资金更倾向于配置二线蓝筹和消费白马股。
• 部分私募建议关注通信、新能源、环保、TMT及房地产等领域的二线蓝筹股。

关键信息

• 市场波动：上周市场出现大幅调整，上证综指下跌1.45%，创业板指数下跌3.5%。
• 私募策略：股票策略表现最佳，宏观策略和事件驱动紧随其后。
• 投资趋势：私募普遍看好消费及金融板块，尤其是二线白马蓝筹股。
• 行业分化：私募行业面临调整，挂牌私募分化加剧，部分机构可能被摘牌。
• 监管变化：资管新规提高合格投资者门槛，对私募市场产生深远影响。

数据来源

• Wind、华创证券、澎湃新闻、证券时报、证券日报、中国基金报、财汇大数据终端等。