20210804-华泰期货-宏观资产负债表_国内疫情反复对消费造成影响_8页_896kb

国内疫情反复对消费造成影响总结

核心内容

本文档主要分析了国内疫情反复对消费市场的影响，结合宏观经济数据和政策动向，探讨了不同部门（央行、财政、金融、企业、居民）的流动性变化、市场利率走势、信用债表现及居民消费行为调整。

主要观点

1. 央行货币政策

• 8月3日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%，实现零投放零回笼。
• 货币市场利率多数下跌，资金面整体宽松。1天期、7天期、14天期和1个月期SHIBOR利率均有不同程度的下降。
• 人民币汇率小幅下跌，表明市场对人民币的预期有所减弱。

2. 财政与国债市场

• 国债期货主力合约全线下跌，主要利率债收益率上行。
• 10年期国开活跃券收益率上行0.52bp至3.2352%，5年期国开活跃券上行0.4bp至2.945%，10年期国债活跃券上行0.3bp至2.829%，5年期国债活跃券上行1.25bp至2.65%。
• 国债和国开债收益率曲线整体上行，显示市场对经济前景的担忧。

3. 金融部门变化

• 同业存单收益率下降，显示银行间流动性有所改善。
• 票据市场利率下降，表明非银金融机构流动性边际宽松。
• 信用债市场活跃，成交额放大至近1700亿元，涨跌不一，其中669只信用债上涨，356只下跌。

4. 企业端

• 企业信用利差有所收窄，表明市场对企业偿债能力的担忧略有缓解。
• 上游生产端价格略有上升，而下游消费端价格则出现小幅下降，反映出供需关系的不均衡。

5. 居民端

• 文化和旅游部加强疫情防控，限制高风险地区旅游活动，影响居民消费行为。
• 商品房成交面积下降，显示居民购房意愿受抑制，与疫情对消费的影响密切相关。

关键信息

流动性变化

• 央行流动性维持中性，无明显投放或回笼。
• 银行间流动性宽松，非银金融机构流动性边际宽松。
• 企业端流动性略有宽松，居民端流动性收紧。

市场利率走势

• 货币市场利率多数下行，显示资金面宽松。
• 国债和国开债收益率上行，市场通胀预期波动，央行货币政策基调有所转变。

信用债表现

• 信用债市场成交活跃，总成交金额达1688.42亿元。
• 不同评级和类型的企业信用利差变动不一，显示市场对不同企业风险的评估存在差异。

居民消费影响

• 疫情防控政策加强，影响居民出行和消费。
• 商品房成交面积下降，居民消费信心受挫。

数据来源与方法

• 数据来源于Wind和华泰期货研究院。
• Z值计算样本包括逆回购价格、数量、人民币汇率、SHIBOR利率、同业存单利率、产业信用利差、上游和下游价格指数。
• 时间区间为过去200个交易日。

近期关注点

• 市场通胀预期波动。
• 央行货币政策基调转变。

联系信息

• 研究员：徐闻宇

  • 从业资格号：F0299877
  • 投资咨询号：Z0011454
  • 联系方式：021-60827991 / xuwenyu@htfc.com

• 联系人：吴嘉颖

  • 从业资格号：F3064604
  • 联系方式：021-60827995 / wujiaying@htfc.com

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