20220116-国盛证券-煤炭开采行业周报_业绩快报陆续出炉_晋控煤业预增逾4倍_19页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

本周煤炭行业整体呈现震荡走势，中信煤炭指数报收2530点，下降1.1%，跑赢沪深300指数0.91个百分点，位列30个中信一级板块第12位。动力煤与焦煤价格均出现上涨，焦炭市场情绪持续好转，下游采购积极，但供需关系偏紧，价格仍有上涨动力。煤企业绩快报显示净利润大幅增长，主要由于能源转型背景下需求刚性与供给受限。行业投资策略聚焦于高长协占比、高分红煤企的估值修复，以及具备转型潜力的企业。

主要观点

动力煤市场分析

• 供应与销售：煤矿供应量回升，鄂尔多斯地区产量增长明显，销售情况好转，部分报价偏低的煤矿价格上调。
• 港口：下游用户积极补库，北港库存持续下滑，港口Q5500主流报价945元/吨，周环比上涨115元/吨。
• 海运：终端采购积极，锚地船舶数增长，但运价小幅下跌。
• 电厂：日耗高位震荡，可用天数降至14天左右，区域电厂仍有补库需求。
• 进口煤：进口煤价保持震荡，利润不佳，国内电厂库存充足，进口煤数量减少对国内市场形成支撑。
• 价格趋势：春节及冬奥临近，终端补库任务升级，煤价上涨动力趋弱，预计市场将恢复平静。

焦煤市场分析

• 供应：主产地受疫情影响，部分煤矿停产，产量小幅下降，进口蒙煤通关量低位震荡。
• 库存：焦企补库节奏加快，焦煤需求持续好转，加总库存2,757万吨，周环比增加118万吨。
• 价格：京唐港山西主焦报收2830元/吨，周环比上涨230元/吨，主焦煤和肥煤等优质煤种涨幅较大。
• 供需格局：国内焦煤供需格局持续向好，主焦煤尤其紧缺，长期面临后备资源不足的困境。

焦炭市场分析

• 供需：环保限产放松，焦钢双方开工率回升，铁水产量明显增加。
• 库存：焦炭加总库存持续增长，钢厂补库乏力，库存仍处于历史低位。
• 利润：焦炭价格第三轮提涨全面落地，吨焦利润持续增厚。
• 价格趋势：焦炭第四轮提涨范围扩大，短期仍有成本支撑，未来仍有上涨空间。

关键信息

• 行业趋势：国内煤炭产量仍处高位，进口煤数量减少对市场形成支撑，行业供需总体平稳。
• 政策影响：多地推进煤炭消费达峰，提升安全生产水平，推动绿色低碳运输转型。
• 企业动态：晋控煤业业绩预增逾4倍，多家煤企发布业绩快报，部分企业计提资产减值准备。
• 投资建议：重点推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份、电投能源、华阳股份、淮北矿业、兖矿能源、美锦能源、中国旭阳集团等，积极布局山西国改，关注有资产注入预期的公司。

重点标的

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 上网电价大幅下调

附录

• 免责声明：本报告仅供国盛证券客户使用，不构成任何投资建议，不承担任何责任。
• 分析师声明：报告观点反映分析师个人看法，不受第三方影响。
• 投资评级说明：评级标准基于报告发布日后6个月内公司股价相对基准指数的表现，买入为涨幅在15%以上，增持为5%~15%，持有为-5%~5%，减持为跌幅在5%以上。